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22 年 9 月以来供需两端持续加码,供给端,债权融资“第二支箭”落地、央行再贷款支持 2,500 亿元规模,股权融资“第三支箭”出台、房企再融资重启,供给端政策应出尽出;需求端,因城施策放松不断加码、能级也不断提升。
自 2018 年升级为贝壳找房后,正式转型为品质居住服务平台,并于 2020 年成功在纽交所挂牌上市,成为中国居住服务平台第一股,此后于 2022 年 5 月以“介绍上市”方式登陆港交所主板。
报告摘要:1.消费建材:地产宽松提振需求,防水提标行业扩容;2.浮法玻璃:保交楼叠加冷修提速,盈利修复或可期;3.水泥行业:景气回升任重道远,碳中和促进新平衡。
展望 2023 年,我们认为短期行业阵痛仍将延续,但政策加速转型背景下,房企信用风险再度暴露风险弱化,需求不足带来的房价下行或成为短期矛盾。2023 年我们认为行业洗牌将逐步尘埃落定,更加考验各家房企硬实力。
报告摘要:1.地产基本面犹待复苏,但政策历史性拐点已现;2.复盘本轮危机的起承转合。3.地产股:幽而复明,值得拥有。
房 地产、疫情、海外紧缩衰退周期以及潜在的黑天鹅事件等等,我们 2023 年度策略将以系列报告形式展开分析,本篇对地产链考验系统深入研究。
“灰犀牛”更胜“黑天鹅”,居安思危、未雨绸缪才可能稳中求进。考验主要在于:房地产、疫情、海外紧缩衰退周期以及潜在的黑天鹅事件等等,我们 2023 年度策略将以系列报告形式展开分析,本篇对地产链考验系统深入研究。
房价下行压力不仅出现在基本面较差的弱二三线城市,即便核心城市北上广深杭近期部分项目也出现了“降价”征兆,究竟是“金九银十”房企业绩冲刺的阶段性营销策略,还是需求持续释放带来的“后遗症”?降价情况也是否会延续?
报告摘要:1.项目开工落地、增量资金引进再获政策支持,基建 Q4 预计延续高景气度;2.智能建造试点探索建筑业转型发展的新路径,有望引领建筑业智能发展新变革。
2022 年,面对行业凛冬,建材行业中的优质企业守正(恪守底线稳健经营)、积势(自我革新强化优势)、待时(危中寻机),收缩风险业务,实现提质增效。展望2023 年,基建预期继续发力,地产政策相对积极
报告摘要:1.国际工程板块行情复盘:三轮上涨均有明显“一带一路”特征;2.国际工程近年发展如何?近年承压,新能源、投建营为新引擎。
报告摘要:1.地产竣工有望迎来修复期,基建支撑作用持续提升;2.板块估值处于历史低位,把握地产后周期投资机会。
报告摘要:1.需求侧看,改善需求能否激发将成为核心变量;2.韩国案例:他山之石,需求与价格走势背离;3.城镇化率之上,结构变化将更为剧烈。
经过我们的敏感性分析,假设扩募完成后各 REITs 的 P/NAV 倍数与目前情况基本一致,则各 REITs 二级市场价格仍有 5-15%的上涨潜力。
支持民企融资的工具不断创新,未来“一箭六星”、“第三支箭” 等也值得期待。“一箭六星”:风险缓释凭证 CRMW 、中债增信担保、:交易型增信、信用联结票据、直接投资以及地方国企合作。
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