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2023年度机械行业投资策略:看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司(218页).pdf
  强生   2022-12-19   331303 举报与投诉
 强生   2022-12-19  33.1万

【报告导读】光伏设备:技术迭代拉长设备行业景气周期,龙头厂商持续受益。(1)硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片 的重要原因是为提高产业链的综合话语权,我们预计未来行业分化会加剧,落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先 进产能仍较为稀缺,长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉,2024年后有望迎来新一轮替换。(2) HJT 较PERC和TOPCon有显著优势,是电池片最终解决方案。HJT优势体现为:短期设备更成熟,中期降本路径明晰,长 期转换效率更高,故新增电池片市场扩产HJT技术确定性较高。(3)组件环节的频繁技术迭代带来存量更新市场空间 。随着单GW组件投资额不断降低,设备投资回收期缩短,且组件环节技术迭代迅速,降本驱动下组件设备更新换代十 分频繁,导致实际市场空间远大于新增装机带来的空间。重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】、电池片设备HJT整线龙 头【迈为股份】、切割设备龙头【高测股份】、组件设备龙头【奥特维】、热场龙头【金博股份】。 

锂电设备:持续受益于国内外动力&储能锂电扩产,关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。(1)锂电电芯段的设备技 术仍在持续迭代:软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展,带动叠片机需求,叠片机本身也处于技术迭代期,技 术路线包括Z字叠、热复合叠片、卷叠等,目前我国Z字叠片的切叠一体机成为发展趋势,能够提升叠片良率&效率。( 2)下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足,带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈利性更强,出货占比持续 提升带动铜箔厂盈利能力提升,且铜箔设备投资回本周期仅需2年左右,下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。(3)复 合铜箔渗透率持续提升,目前主流技术路线为两步法,未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速,稀缺性凸显 ,盈利能力持续提升国产龙头设备商。重点推荐【先导智能】【杭可科技】【东威科技】【道森股份】【利元亨】,建 议关注骄成超声、海目星。 

半导体设备:制裁情绪逐步消除,自主可控链条业绩最确定板块。看好2023年大陆逆周期扩产带来的设备需求,以及制 裁恐慌情绪逐步消除,设备国产替代加速。短期来看,本土半导体设备企业在手订单充足,2022-2023年业绩仍有强支 撑。中长期来看,看好制裁升级下国产替代进程加速,2024-2025年需求不必过分悲观。优先考虑存储收入占比较低及 超跌品种。设备重点推荐【至纯科技】、【长川科技】、 【拓荆科技-U】、【华海清科】、 【万业企业】、【芯源微 】、【北方华创】、【中微公司】、【盛美上海】 、【华峰测控】 。建议关注精测电子、赛腾股份。零部件重点推荐 【新莱应材】、 【富创精密】。 

通用自动化:短期景气度企稳回暖,中长期受益产业升级+进口替代。制造业景气回暖,建议关注两条主线:(1)短 期需求企稳回暖。从制造业库存周期以及前瞻性信贷指标来判断,我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于23Q1或Q2 启动。重点推荐【国茂股份】、【纽威数控】、【海天精工】、【国盛智科】、【欧科亿】、【华锐精密】,建议关注 伊之密、海天国际、创世纪、拓斯达。(2)中长期受益产业升级+进口替代。重点推荐【怡合达】、【科德数控】、 【绿的谐波】、【埃斯顿】。 

激光行业:通用激光已处于底部,看好疫情放开背景下需求快速反弹。短期来看,2021Q3以来,激光行业相继受到限 电限产、各地散发疫情影响,市场需求持续低迷,行业已经处于底部。展望2023年,多项制造业宏观、中观数据正在积 极改善&降幅收窄,看好在疫情逐步放开的背景下,制造业景气度复苏,激光作为成长弹性更强的细分赛道,有望迎来 强势反弹。中长期看,激光行业作为黄金成长赛道,具备长期成长性,重点推荐【柏楚电子】、【联赢激光】、【锐科 激光】【大族激光】等细分赛道龙头企业。 

风电设备:2023年装机有望高增长,零部件需求&成本同时边际改善,迎盈利拐点。短期来看,随着第一批风光大基地 快速推进,2022年我国风电大规模招标重启,将支撑2023年风电装机量大幅提升,竞争格局更优、盈利能力边际改善的 零部件环节有望深度受益。重点推荐【新强联】、【恒润股份】、【中际联合】,建议关注五洲新春、长盛轴承、亚星 锚链。 

工程机械:看好2023年龙头业绩企稳回升,成本端压力缓解释放业绩弹性。我们判断明年工程机械有望企稳回升,其中 国内市场2022年受疫情及地产拖累,下游开工项目延后,开工率较低,销量下滑幅度较大,我们判断明年国内市场在开 工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面,今年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长,在海外品牌 产品提价背景下,国产品牌产品性价比优势凸显,明年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计明年工程机械 行业有望企稳回升,全球化进入兑现期,重点推荐【三一重工】【恒立液压】【中联重科】【徐工机械】。 

第三方检测:受益消费、医药等多下游回暖,土壤普检铺开利好头部公司。检测行业在我国属于蓬勃发展的朝阳行业, 深度受益商业分工细化、安全及品质需求提升的大趋势。2021年国内检测市场营收规模达到4090亿,2015-2021年复合 收入增速为15%。短期看,受益疫情管控放松,消费、医药等多下游需求回暖,土壤普检铺开利好头部公司,实验室产 能利用率回升带动利润率修复, 利润增速有望上行。中长期看,行业“内生+并购”双轮驱动成长逻辑下,龙头集中度 持续提升,内资龙头相对海外巨头在本土化服务、人才激励、产业机会等方面具有优势,增速高于外资龙头。推荐内资 第三方检测龙头【华测检测】【苏试试验】【谱尼测试】【广电计量】。 

电子测量仪器:高景气下游叠加国产替代加速,国内品牌成长空间广阔。电子测量仪器是科技产业链发展基石,广泛应 用于通讯、新能源及半导体等领域研发测试环节,政策频出支持进口替代。2022年全球电子测量仪器市场规模1043亿元 ,国内市场规模380亿元,国产龙头市占率仅个位数,进口替代空间广阔。重点推荐核心芯片自主可控的数字示波器龙 头【普源精电】,建议关注鼎阳科技、坤恒顺维。


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