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2023年机械行业投资策略：顺势而上，择优布局（31页）.pdf
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2022 年机械板块整体表现低迷
2022 全年，申万机械指数下跌 20.67%，与上证指数、深圳成指、中证1000 的相比的超额收益为-5.72%、 4.86%和 0.65%。在申万各行业指数中，机械板块整体涨幅排名第 21 位， 相对落后。 分季度表现来看： 一季度机械板块整体随大盘先下行、后于四月末反弹，因为市场对于经济整体预期悲观，资金抱团高景气光伏设备赛道，其涨幅居机械板块中前列；三季度受半导体产业自主可控题材催化、四季度受农业题材催化，各自形成一定的细分行业行情。
目前机械板块整体估值合理
截至 2022 年 12 月 30 日，申万机械设备板块 PE（TTM）为 27 倍，略低于自 2016 年以来机械板块的中位数水平 30 倍，整体不具备特别的估值修复行情基础。仅从估值的历史分布来看，专用设备行业的估值修复空间相对大一些。
市场一致预期对通用设备及自动化设备增长最为乐观
根据 Wind 一致预期， 2023 年机械设备板块预测净利润增速均值为53.10%，预测增速由低至高分别为：工程机械（+26.7%）、轨交设备（+30.1%）、专用设备（+44.6%）、通用设备（+61.6%）和自动化设备（+63.2%）。我们认为， 2023 年经济理应有所修复，不过基于常识，机械行业很难全面实现这样的高速增长，一致预期的高增长主要反应了情绪上的乐观。
政策持续发力， 2023 年发展经济的政策或持续超预期
2022 年，国务院和工信部等多部门发布重要支持性政策，推进制造业高质量发展，带动了国内装备制造业的发展。我们认为， 2023 年发展经济的政策或持续超预期，有望带动装备制造业的修复与增长。
投资建议
基于： 1）机械整体估值较为合理； 2）偏乐观的业绩预期有望推升阶段行情，但可能面临阶段的回调压力； 3）政策有望持续发力；我们认为 2023年机械板块主要是阶段性行情与结构性行情，建议 2023 年重点关注以下方面。
1、光伏设备的景气延续。 受上游硅料价格下行催化，及光伏技术升级带动， 2023 年光伏设备仍然具有良好的细分投资机会： 1） N 型电池设备渗透率提升带来的相关设备产商的机会： 推荐增益设备帝尔激光、配套设备连城数控、高测股份、奥特维， 建议关注主要电池设备捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、罗博特科。 2）前瞻布局钙钛矿、铜电镀等新型技术路线的设备公司： 推荐帝尔激光，建议关注罗博特科、芯碁微装（电子覆盖）、东威科技、捷佳伟创、迈为股份、京山轻机、德龙激光。 3）走向平台化布局的设备厂商新成长极带来的业绩弹性： 建议关注晶盛机电。 4）光伏设备降本，带来部件供应商机会： 推荐汉钟精机，建议关注明志科技、英杰电气。
2、储能设备需求爆发： 1）钠离子电池蓄势待发： 建议关注宁德时代、中科海钠（未上市）、传艺科技、维科技术、鹏辉能源。 2）储能管理系统产业： 推荐南网科技（计算机覆盖），建议关注国能日新、华自科技。 3）储能变流器： 建议关注阳光电源、盛弘股份、科华数据、科陆电子、德业股份。 4）储能温控： 建议关注英维克、同飞股份、高澜股份。 5）储能消防： 推荐青鸟消防，建议关注国安达。 6）系统集成： 建议关注林洋能源、上能电气、同力日升、正泰电器。
3、智能仓储物流有望迎高质量发展。 叠加了人口红利消退、劳动力及土地成本上升、国内制造业追求效率提升、政策支持智能仓储物流等因素，智能仓储物流行业需求有望持续爆发，行业内的竞争格局有望重塑。 推荐兰剑智能、今天国际（计算机覆盖），建议关注音飞储存、诺力股份、东杰智能、科捷智能、昆船智能、井松智能。
4、经济复苏带动通用设备需求回暖。 基于复苏预期的行情可能会分成两个阶段，一季度或主要是政策预期形成的主题性行情，类似于 2009 年密集出台战略新兴产业振兴规划对于细分行业的催化行情。之后，经济复苏对于机械设备的拉动可能要在二季度往后才会有实际体现，届时有望形成实际的业绩驱动。 建议关注机床等通用设备板块的领先企业海天精工、科德数控、纽威数控。
风险提示
1） 经济增长低于预期； 2）行业整体业绩低于预期； 3）发展经济的政策力度低于预期； 4）海外市场需求的不确定性； 5）权益市场波动过大。
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