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2022年度机械行业策略报告:聚焦长期增长赛道,把握周期成长(47页).pdf
  Tina   2021-12-23   8683 举报与投诉
 Tina   2021-12-23  8683

➢ 行业回顾:

从市场表现来看,年初至今机械上涨14%,排名第10,表现中等偏上,激光加工设备、光伏设备、半导体设 备、锂电设备行业领涨,分别上涨122%、65%、49%、37%。从机械各行业来看,明年增长确定性仍然非常高, 我们认为机械相关领域景气度有望延续到明年。 

➢ 聚焦长期增长赛道,把握周期成长: 

1)、锂电设备:全球汽车进入电动化的浪潮,在高需求驱动下,海内外动力电池企业均在大力扩产,新一轮 产能扩建军备赛打响,目前包括宁德时代、LG新能源、中航锂电、亿纬锂能、SKI、比亚迪等21家企业规划 产能已超过3155GWh。锂电设备需求进入陡峭期,根据我们测算,若不考虑锂电设备5年更换周期、有效产能 比例、储能市场、电动工具等其他市场因素,计算得到2023-2025全球年均设备新增需求967亿元,若考虑上 述因素,则2023-2025全球年均设备新增需求1715亿元。重点推荐利元亨、联赢激光、科瑞技术、海目星、 先导智能、杭可科技和奥普特等。

 2)、光伏设备:在全球碳中和背景下,光伏装机容量有望快速增加。降本增效驱动技术进步,目前来看,光 伏产业链各个环节的新技术都在快速发展,硅片环节大尺寸和薄片化是趋势,电池片环节,PERC电池未来效 率提升空间有限,N型电池技术逐渐成熟,HJT或成下一代主流技术,组件环节,对应的技术更新有半片、叠 瓦、多主栅等。受益于行业景气周期,光伏设备需求将快速提升,支撑业绩高速增长。重点推荐晶盛机电、 捷佳伟创、迈为股份、奥特维等。

3)、培育钻石:目前培育钻石渗透率在不断增长,根据印度钻石进出官网披露最新数据,11月进口培育钻毛 石0.85亿美元,同比增长37.15%,渗透率7.58%,较上月提升0.63pct。 11月出口培育钻石0.86亿美元,同 比增长24.45%,渗透率6.18%,较上月提升0.77pct。未来随着培育技术的优化,以及千禧一代和Z世代消费 观念的改变,我们非常看好其未来发展趋势,对标天然钻石年均市场规模120-130亿美元,我们认为未来培 育钻石潜在市场空间可以对标这一规模,有望达到800亿元左右。同时,培育钻石还会普及到更多原先天然 钻石没有普及到的应用场景上,不仅仅是替代天然钻石,有望激发出更多的市场需求。重点推荐:黄河旋风、 中兵红箭、力量钻石、四方达、沃尔德、国机精工。

4)、工程机械:2021年工程机械行业呈现前高后低的态势,主要原因是房地产行业的政策调控叠加专项债投 放不及预期导致基建项目开工量下滑,使得国内景气下行。展望明年,国内方面,政策面支持房地产以及专 项债发行加速,我们看好工程机械明年旺季开工,出口方面,海外疫情反复,海外竞争对手生产受限,而国 内企业经营稳定,为国产品牌走向海外提供了条件,各主机厂凭借优势迅速切入海外市场,2021年1-11月挖 机出口累计销量达到5.98万台,累计同比达到95.91%,预计明年出口增长仍将持续。重点推荐三一重工、中 联重科、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。 

5)、油气设备:自去年4月下旬以来,油价持续攀升,布伦特油价从负区间一路攀升至80美元/桶上方,主要 原因是全球能源供应紧张引发价格大幅上涨,相对于天然气、煤炭,石油价格偏低引发其替代需求预期增长, 加之全球石油库存处在相对低位,油价获得支撑,持续上行。在此背景下,油气设备行业景气度持续提升, 建议重点推荐杰瑞股份。 

6)、半导体设备:随着5G、物联网、人工智能、汽车电子等新兴行业的发展,半导体行业进入新一轮上升周 期。此外,全球缺芯问题仍在持续,晶圆厂不断扩产,将显著拉动半导体设备需求。据SEMI统计,到2022年, 全球将扩建29座晶圆厂,每月可生产多达260万片晶圆,预计29座晶圆厂的设备支出将超过1,400亿美元,其 中中国大陆和中国台湾将各建8座晶圆厂,处于领先地位,为国产半导体设备需求创造优势。而且现在全球 主要国家将半导体技术上升到国家安全战略层面,纷纷出台大量政策推动半导体行业发展,在美国不断打压 中国半导体企业的背景下,我国已出台一系列鼓励扶持政策,大力支持半导体产业链发展,本土半导体设备 厂商也迎来了快速成长的黄金时期。重点推荐北方华创、华兴源创、精测电子、光力科技等。

 7)、服务机器人:我们看好具备潜力的服务机器人细分领域,割草机器人行业,2019年全球割草机市场规 模为285亿美元,预计2025年将达414.4亿美元,但2020年全球割草机器人市场销售量只有90万台,市场价值 超过10亿美金,复合年增长率超过20%,拥有非常大的增长空间,重点推荐九号公司。扫地机器人行业,当 前扫地机器人在中国市场渗透率才刚刚超过5%,欧美发达国家10%、15%,未来仍然具备很大潜力,且新品洗 地机基数小,增长势头强劲,重点推荐科沃斯、石头科技。手术机器人行业,今年8月30日,北京已将“天 玑”骨科手术机器人所支持的手术、一次性配套耗材首次纳入医保支付范畴,后续其他省份值得期待,骨科 手术机器人行业有望迎来业绩爆发,重点关注天智航。

8)、工业自动化及叉车:从历史数据来看,工业自动化为周期成长行业,呈现3-4年的完整周期,2-3年上 行周期,1-2年下行周期,本轮周期从19年开始,我们认为这一轮向上周期能够持续到明年上半年,之后增 速会逐步趋缓,但叉车及工业自动化又是在不断成长的行业,长期来看,智能制造是发展趋势、国产替代也 在快速发展,我们长期依旧看好叉车及工业自动化行业。长期推荐:埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、安徽合力、 杭叉集团、诺力股份、汇川技术、创世纪、锐科激光、伊之密等。


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