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2022年度机械行业投资策略报告:看好重制造背景下优质成长的机械设备公司(191页).pdf
  Tina   2022-01-20   291766 举报与投诉
 Tina   2022-01-20  29.1万

报告总结:

光伏设备:产业链技术降本驱动,国内设备需求将迎爆发。

(1)硅片环节: 2021年高景、双良、上机数控等硅片 行业新进入者开启大规模扩产打破以往硅片环节隆基、中环双寡头的格局。2022年硅料跌价后非硅成本占比提升, 驱动硅片技术降本,大尺寸替代小尺寸开启旧产能存量更新周期拉长硅片设备景气周期。(2)电池片环节:2022 年,我们建议重点关注关键降本增效技术导入量产的情况:包括量产效率达25%的微晶技术、SMBB导入量产、银 包铜和国产银浆的验证情况、硅片薄片化进展、NP硅片同价进展等。我们预计2022年HJT扩产20-30GW,且仍然 由新玩家&PERC产能较少的老玩家推动,2022年底降本使HJT制造成本与PERC打平,我们判断2023年光伏电池片 老玩家开启HJT大规模扩产。(3)组件环节:大尺寸、多分片、高精串焊、无主栅、叠瓦等技术迭代带来巨大存 量更新市场,目前更新周期已缩短至1.5年。重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】、电池片设备HJT整线龙头【迈 为股份】、组件设备龙头【奥特维】、热场龙头【金博股份】。 

锂电设备:关注海外扩产加速+头部设备商产能稀缺性,看好各环节设备龙头盈利能力持续改善。

相对于2021年国 内电池厂的大规模扩产,我们认为海外电池厂类似的大规模扩产有1-2年滞后。 2021年10月以来,先导智能&杭可 科技&利元亨均推出限制性股票激励计划,从业绩目标上来看,三者均更注重盈利能力的提升,我们认为市场进入 卖方市场和设备企业规模效应下,2022年锂电设备商净利率将持续提升。重点推荐【先导智能】【杭可科技】 【联赢激光】【利元亨】【先惠技术】,建议关注【海目星】【斯莱克】。 

半导体设备:半导体开启扩产新篇章,国产设备商迎历史性机遇。看好2022年下游景气度提升带来的半导体产业 链机会和核心设备国产化加速。

重点推荐:(1)晶圆制造核心环节:【北方华创】刻蚀机+薄膜沉积国产化龙头; 【中微公司】刻蚀机龙头,晶圆厂大订单加速落地;(2)检测设备:【华峰测控】半导体测试设备平台型公司, 新产品8300进入放量期;【长川科技】数字类测试机打开成长空间; (3)清洗机:【盛美上海】清洗机龙头; 【至纯科技】清洗机龙头,处于产能爬坡阶段; (4)结构件: 【华亚智能】金属结构件龙头;其余关注【精测 电子】半导体检测设备已经获得订单领域。 通用自动化:看好进口替代可期的智能制造龙头。在制造业景气回落的背景下,我们建议关注三条主线:(1)核 心零部件进口替代标的,推荐【绿的谐波】【国茂股份】【华锐精密】【新锐股份】,建议关注【欧科亿】;(2) 业务布局面向高景气下游、有望平滑行业周期波动标的,推荐【埃斯顿】;(3)更新周期拐点向上,规模扩张下 进口替代可期,推荐机床企业【科德数控】【国盛智科】,建议关注【海天精工】【创世纪】。

激光行业:制造投资增速波动不改行业成长属性。

制造投资增速波动不改行业成长属性,2021Q3以来,“限电” 以及原材料持续涨价等影响,制造业景气度出现了一定的下滑,中长期看激光行业作为黄金赛道,仍然具有较好 的成长性,在制造业面临下行压力的背景下,优选阿尔法能力出色的公司,重点关注【柏楚电子】【联赢激光】 【大族激光】【锐科激光】等细分赛道龙头企业。

机器视觉:关注优质核心零部件环节。

作为全球第一大制造国,我国机器视觉渗透率偏低,有较大成长空间,除 了3C、汽车等传统行业渗透率将不断提升外,机器视觉下游应用场景正在持续拓展,是制造业里长坡厚雪赛道, 重点推荐对标基恩士的本土机器视觉核心零部件龙头【奥普特】,建议关注【矩子科技】、【中科微至】。 

工程机械:价值属性凸显,关注基建+出口结构性机会。

2021年,工程机械行业销量整体呈现前高后底态势,月度 数据波动较大,但全年仍有望在高基数下实现正增长。12月8日至10日举行的中央经济工作会议提出,要保证财政 支出强度,加快支出进度,适度超前开展基础设施投资。展望2022年,板块有望显著受益逆周期政策,在出口复 苏、吨位小型化、环保法规切换驱动下,我们预计2022年行业仍存在一定结构性机会,推荐:【三一重工】【恒 立液压】【中联重科】【徐工机械】。 

第三方检测:第三方检测穿越牛熊,优选内资龙头。

检测行业在我国属于蓬勃发展的朝阳行业,深度受益商业分 工细化、安全及品质需求提升的大趋势。2020年国内第三方检测规模1918亿元,同比增长12.6%,连续多年保持两 位数增长。行业“内生+并购”双轮驱动成长逻辑下,龙头集中度持续提升;内资龙头相对海外巨头在本土化服务、 人才激励、产业机会等方面具有优势,增速高于外资龙头。推荐内资第三方检测龙头【华测检测】【广电计量】, 建议关注【谱尼测试】 油服设备:行业景气回暖,国内增产上储确定性延续。海外经济复苏带动油价回暖,全球油服设备市场景气度持 续回升;国内油气保供上产政策加码,“三桶油”资本支出加速,油服设备需求量稳定提升。推荐在手订单饱满、 业绩增长确定性较强的国内压裂设备龙头【杰瑞股份】。


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