首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 化工化学|新材料 > 【化学公司深度研究报告】万华化学：聚氨酯龙头再迎新一轮成长，打造新材料平台型企业
【化学公司深度研究报告】万华化学：聚氨酯龙头再迎新一轮成长，打造新材料平台型企业（130页）.pdf
举报与投诉【报告导读】在全球化工研发向中国逐渐转移和集中的大趋势下，万华化学依托自身MDI业务充裕的现金流、完善 的石化原料平台带来的产业链可拓展性，在新材料领域研发底蕴深厚、核心技术延展性较强，未来定 位为立足研发的平台型新材料及材料解决方案提供商。我们将公司业务分为三部分，分别是聚氨酯板 块、石化板块、精细化工及新材料板块，通过分别选取可比公司进行对比，可比公司2022-2024年平 均PE分别为18X、14X、10X。
市场担忧受全球经济周期影响，MDI产品景气下行。我们认为：目前海外尤其是欧洲，地缘政治 叠加极端天气导致能源危机显著，影响当地企业成本及开工，国内MDI出口有望持续旺盛。公司MDI 处于全球成本曲线左端，目前较全球需求成本有5000-6000元/吨的安全边际，抗风险能力强。此外， 目前市场悲观预期较公司业绩提前反映在公司股价，待经济周期从衰退过渡到复苏或项目放量后，公 司业绩边际改善有望推动估值修复。
市场担心公司新材料业务开拓品类较多，影响公司ROE下滑。我们认为：公司在持续拓张产业链的 同时，保障MDI产品每年约40万吨产能提升，基本与全球需求增速一致。MDI项目通过技术革新持续 降低单吨投资额，投资回报率极高，如果将所有项目结合来看，公司未来整体中枢偏底部ROE有望维 持在20%-25%区间。
收藏(122)
点赞(239)
格式
大小
3.76MB
青云豆
8
派克新材：航空航天领域环形锻件核心供应商，业绩爆发式增长（18页）.pdf
【能源装备企业研究报告】东方电气：国内发电设备领军者，电源投资提速下业务全面开花（57页）.pdf
2023年石化行业投资策略之原油板块：供需结构错配，油价长期高位（72页）.pdf
恒力石化：石化航母进军新能源，十年磨一剑新材料子公司整装待发（31页）.pdf
2022年石化行业投资策略分析报告：低估值龙头开拓成长机遇（33页）.pdf
2023年度化工行业年度策略：周期复苏看龙头，赛道优选真成长（44页）.pdf
基础化工行业特种工程塑料：尖端塑料产品，需求爆发在即（33页）.pdf
【化工行业碳中和】碳交易市场对化工行业影响如何？（21页）.pdf
聚和材料-公司深度报告：银浆龙头聚力前行，技术引领和而不同（34页）.pdf
科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车，创新者的大摇篮（55页）.pdf
