首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 化工化学|新材料 > 【化学公司深度研究报告】万华化学:聚氨酯龙头再迎新一轮成长,打造新材料平台型企业
【报告导读】在全球化工研发向中国逐渐转移和集中的大趋势下,万华化学依托自身MDI业务充裕的现金流、完善 的石化原料平台带来的产业链可拓展性,在新材料领域研发底蕴深厚、核心技术延展性较强,未来定 位为立足研发的平台型新材料及材料解决方案提供商。我们将公司业务分为三部分,分别是聚氨酯板 块、石化板块、精细化工及新材料板块,通过分别选取可比公司进行对比,可比公司2022-2024年平 均PE分别为18X、14X、10X。
市场担忧受全球经济周期影响,MDI产品景气下行。我们认为:目前海外尤其是欧洲,地缘政治 叠加极端天气导致能源危机显著,影响当地企业成本及开工,国内MDI出口有望持续旺盛。公司MDI 处于全球成本曲线左端,目前较全球需求成本有5000-6000元/吨的安全边际,抗风险能力强。此外, 目前市场悲观预期较公司业绩提前反映在公司股价,待经济周期从衰退过渡到复苏或项目放量后,公 司业绩边际改善有望推动估值修复。
市场担心公司新材料业务开拓品类较多,影响公司ROE下滑。我们认为:公司在持续拓张产业链的 同时,保障MDI产品每年约40万吨产能提升,基本与全球需求增速一致。MDI项目通过技术革新持续 降低单吨投资额,投资回报率极高,如果将所有项目结合来看,公司未来整体中枢偏底部ROE有望维 持在20%-25%区间。
收藏(122)
点赞(239)
格式
大小
3.76MB
青云豆
8
2023年石化行业投资策略之原油板块:供需结构错配,油价长期高位(72页).pdf
聚和材料-公司深度报告:银浆龙头聚力前行,技术引领和而不同(34页).pdf
基础化工行业特种工程塑料:尖端塑料产品,需求爆发在即(33页).pdf
中国石化企业战略报告:炼化销一体化龙头,稳健与成长兼具(51页).pdf
科研试剂行业深度报告:卖水人的小推车,创新者的大摇篮(55页).pdf
全球芳纶龙头企业深度研究之泰和新材:像Wolfspeed推广SiC一样,泰和新材推广芳纶涂覆(39页).pdf
碳纤维行业深度报告之二:碳纤维迎来大时代(64页).pdf
2020年化工行业投资策略:产能扩张期中的弱反弹,布局白马和新材料(27页).pdf
石油焦行业报告:资源为王,低硫焦或成为锂电负极瓶颈(33页).pdf
正海磁材深度报告:老牌钕铁硼龙头,步入加速成长期(37页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
【化学公司深度研究报告】万华化学:聚氨酯龙头再迎新一轮成长,打造新材料平台型企业.pdf
所需支付青云豆:8