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房地产行业深度报告：民营房企融资近期有何突破？（25页）.pdf
举报与投诉【报告导读】支持民企融资的工具不断创新，未来“一箭六星”、“第三支箭” 等也值得期待。5 月份以来，在监管层面支持下，CRMW 和增信担保等工具 不断推出，新城、美的置业、龙湖、旭辉等房企发债陆续落地。11 月以 来，交易商协会等再次开会拟加大支持力度，包括名单增加、额度提升等 方面。民营房企融资未来有何期待？我们认为有望从 CRMW 和增信担保发 展，逐步到“一箭六星”，再到“第三支箭”。风险缓释凭证 CRMW 和中 债增信担保，仅为“中债民企债券融资支持工具”（CSIPB）“一箭六 星”中的两颗星。其余四颗星分别为：交易型增信、信用联结票据、直接 投资以及地方国企合作。此外，参考 2018 年，支持民企融资的第三支箭或许值得期待。
仅从稳需求、保交楼方面推进，楼市复苏仍然缓慢，因此稳主体重 要性逐步凸显。我们将稳楼市分解为三个重要支点，分别为稳需求、保交楼、稳主体，根本是为了稳住楼市信心。今年以来居民存款创新高，但购房信心不足，稳主体将是重要支点。从居民新增存款来看，2022 年 1-9 月 达到 13.21 万亿元，超过了 2021 年全年，上半年居民存款（10.33 万亿 元）也已经超过了去年全年。1）从稳需求来看，目前支持合理需求释放的政策已经充分发力，尤其房贷利率已经降低较低水平。2）从保交楼来看，目前推进到政府回购和专项借款，增量资金入场意味着政策或已进入有效区间。3）稳主体，此前仅从稳需求、保交楼方面推进，楼市销售复苏仍然缓慢，因此稳主体、进而稳信心的重要性逐步凸显。
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