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社会服务行业疫后投资指南：布局时间的朋友（146页）.pdf

2020 年起，国际客流受阻背景下，我国国际客流仅恢复至疫前低个位 数水平，我们认为长期来看国际航班及客流恢复为大概率事件，机场及市内免 税均有望迎来利润释放。

  长工  3.9万   2023-02-07

  长工   2023-02-07  3.9万

美兰空港：旅游自贸时来运转，重助美兰扬帆碧空（25页）.pdf

美兰机场是国内重要干线机场之一，主营两大业务板块，分别是航空业务和非航空业务。航空业务包括提供航站楼设施、地勤服务以及旅客服务；非航空业务包括机场商业以及零售铺位出租、机场相关业务特许经营等业务。

  闪闪红星  4.0万   2023-01-03

  闪闪红星   2023-01-03  4.0万

社会服务业2023年投资策略：云开雨霁，向阳出发（53页）.pdf

伴随防疫政策转向，2023 年将成为中国社会进入社会生活、生产正常化的过渡期。在此预期拐点确立基础上，我们认为投资视角需要从政策调整提供的 β，转向企业自身商业模式、竞争优势、成长空间、估值等多个维度。

  长工  4.2万   2022-12-12

  长工   2022-12-12  4.2万

商贸零售行业深度报告：出行消费A股疫后修复弹性标的“藏宝图”（22页）.pdf

报告摘要：1.“二十条”疫情管控优化措施有望奠定出行修复起点；2.通过梳理各国疫情发展和消费复苏状况我们得到一些共性结论；3.建议重点关注旅游景区、酒店、机场交通、免税、医美、零售、黄金珠宝的疫后修复弹性。

  伸腿的蚂蚁  3.5万   2022-12-05

  伸腿的蚂蚁   2022-12-05  3.5万

2023年度社服策略报告：流量波动 触底反弹（35页）.pdf

报告摘要：1.主线1：疫后流量复苏有望提振可选消费；2.主线2：线下流量恢复带来业绩弹性，关注高价格弹性的酒旅标的；3.主线3：新兴赛道长期渗透率提升。

  伸腿的蚂蚁  5.7万   2022-12-02

  伸腿的蚂蚁   2022-12-02  5.7万

社会服务：精选化趋势显著，关注免税 酒店 景区复苏（32页）.pdf

报告目录：1. 行业近况；2. 免税：离岛免税由独家垄断走向有限竞争；3. 酒店：龙头格局稳定，高端/豪华酒店兴起；4. 景区：关注度假型旅游目的地；5. 投资建议；6. 风险提示

  伸腿的蚂蚁  5.2万   2022-12-01

  伸腿的蚂蚁   2022-12-01  5.2万

社会服务行业深度：远途向周边消费迁移，国产美妆迈向更高生态位（47页）.pdf

2022 年 Q3 以来至 10 月 31 日，沪深 300 下跌 21.77%，其中，商贸零售-17.15%，美容护理板块-19.78%，消费者服务-23.63%。

  长工  1.4万   2022-11-03

  长工   2022-11-03  1.4万

海航基础深度研究报告：海南机场，凤凰涅槃，全新启航（36页）.pdf

凤凰涅槃，全新启航。2021 年底公司破产重整完成，控股股东变更为海南省属最大的国资平台海南省发展控股有限公司，持股比例 24.51%。机场+免税+地产物业：三驾马车，乘海南自贸东风。

  长工  2.8万   2022-10-17

  长工   2022-10-17  2.8万

免税行业专题报告：三问免税，中国免税市场崛起势不可挡（22页）.pdf

疫情冲击下中国免税市场重要性逐渐凸显，由于中国人是亚太地区免税市场的主要消费者，我国政府对免税的态度或与其他国家不同，后续离岛免税政策有望继续加码。

  强生  3.6万   2022-09-01

  强生   2022-09-01  3.6万

国金证券-白云机场分析报告：产能空间充裕，静待需求恢复（28页）.pdf

报告摘要：1.白云机场：门户枢纽机场，业绩短期承压；2.航空性业务：后疫情时代核心枢纽区位优势仍在；3.非航业务：商业模式优秀，免税弹性保留。

  August  4.5万   2022-08-01

  August   2022-08-01  4.5万

银河证券-丽尚国潮分析报告：国资入主开启新篇章，携手海旅免税发力进口跨境电商（22页）.pdf

报告摘要：1.老牌商贸零售企业，国资入主理顺发展方向；2.战略投资携手海旅免税，布局进口跨境电商+国潮品牌 ；3.传统主业资产优质，疫后有望迎接经营复苏。

  伸腿的蚂蚁  3.5万   2022-07-08

  伸腿的蚂蚁   2022-07-08  3.5万

社会服务行业研究报告2022年中期投资策略：景气度回升在即，把握流量重构与业绩修复主线（33页）.pdf

摘要：1.免税：短期业绩承压，看好疫情过后反弹；2.酒店：回归高效经营，关注细分市场机会；3.人力资源：行业发展迅速，灵活用工渗透率提升可期。

  August  5.4万   2022-06-16

  August   2022-06-16  5.4万

2022年下半年商贸零售行业投资策略研究报告：阴霾逐渐退散，把握低位布局良机（37页）.pdf

摘要：1.行业回顾：疫情影响超预期，居民消费疲弱，二级市场板块普跌；2.细分行业推荐：看好化妆品、医美、黄金珠宝、免税赛道。

  August  6.2万   2022-06-13

  August   2022-06-13  6.2万

交通运输行业研究报告：后疫情时代的投资逻辑之航空机场-周期弹性、格局改善和价值重塑（33页）.pdf

本篇报告展望后疫情时代，从中长期视角探究民航业在内外因素变化下可能发生的变化，并从中发掘蕴含的机遇或挑战。

  August  5.3万   2022-05-13

  August   2022-05-13  5.3万

【免费报告】休闲服务行业：疫情冲击已反馈，淡化需求视角，强化供给跟踪（41页）.pdf

2022 年以来（至 4 月 29 日），沪深 300 下跌 18.39%，商贸零售 下跌 12.18%，消费者服务下跌 11.79%，美容护理板块下跌 15.77%。目前消费板块整体表现位于中间段位，成长板块继续跑输于整个市场

  长工  1.2万   2022-05-04

  长工   2022-05-04  1.2万

社会服务行业研究报告：把握后疫情时代的复苏机会（20页）.pdf

后疫情时代，虽然旅游市场整体仍受疫情影响，随着疫情持续时间的延长，以及防控措施的常态化，疫情对出游的边际影响逐渐减弱，国人出游心态逐渐放开。

  August  3.2万   2022-03-10

  August   2022-03-10  3.2万

消费者服务行业研究报告：“静待春来”专题深度-复苏主线下酒店景区免税餐饮龙头业绩弹性测算（47页）.pdf

摘要：1.板块催化迭出，复苏终局构成当前估值逻辑；2.酒店板块：复苏情景下空间仍大，建议把握当前窗口期；3.免税：客流明显恢复，折扣环比收窄，助力龙头盈利能力/业绩改善。

  Tina  3.8万   2022-02-14

  Tina   2022-02-14  3.8万

2022年春节旅游数据点评：恢复至 7 成水平，免税表现靓丽（8页）.pdf

摘要：1.国内旅游：恢复至疫前同期 ] 7 成水平，冬奥会令冰雪旅游升温；2.自然景区：三亚景区表现亮眼，峨眉山恢复良好；3.免税：海南离岛免税维持高景气；4.出境游：大陆赴澳门旅游回暖。

  August  1660   2022-02-08

  August   2022-02-08  1660

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