首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 批零|电商|外贸 > 银河证券-丽尚国潮分析报告:国资入主开启新篇章,携手海旅免税发力进口跨境电商
研究报告内容摘要
老牌商贸零售企业,国资入主理顺发展方向
公司前身为兰州民百股份有限公司,主营百货零售业务。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年6月,前实控人红楼集团向丽水国资转让股份+委托表决权,推动公司实控人变更为丽水市国资委,并将总部迁入浙江杭州。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年,公司在丽水国资支持下开启战略转型,目前已充分利用浙江省在电商、互联网领域的优势,积极布局新零售、新消费赛道。
战略投资携手海旅免税,布局进口跨境电商+国潮品牌
公司目前新零售发展战略重点聚焦进口跨境电商及其供应链,w未来将持续向三大方向推进转型:(1)战略投资海旅黑虎,并借助其股东海旅免税、京东的战略资源,实现在进口跨境商品供应链以及渠道布局上的业务协同;(2)与合作方投资设立丽尚美链,布局进口跨境电商业务,重点向得物、天猫国际等B端客户提供美妆供应链支持,截止2022Q1该业务已实现营收近7000万元,放量迅速;(3)通过股权投资方式,孵化国货品牌。目前公司已通过投资丽水天机基金,成功孵化包括柯泰儿、维尚丽在内的国货自有品牌。
传统主业资产优质,疫后有望迎接经营复苏
公司传统业务包括专业市场管理和百货零售,其中公司位于南京、杭州两大服装批发市场依托区位优势,具备较强盈利能力;此外,公司下属百货资产区位优质,近年业绩下滑主要因疫情影响导致线下客流缺失,未来伴随疫情改善,公司百货零售业务亦有望实现恢复性增长。
行业估值的判断与评级说明
我们预计公司2022-24年营收各为11.5/16.7/19.1亿元,归母净利各为2.9/2.1/2.4亿元,对应PE各为19/25/22X。考虑公司传统业务资产优质且盈利较为稳定,未来战略上将加快向新零售、新消费领域转型,有望培育新的利润增长曲线,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:新零售业务拓展不及预期;疫情影响传统主业复苏;兰州银行股权公允价值变动风险。
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