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2022年社服行业年度策略报告:云开雾散终有时,行业回暖又一春(46页).pdf
  August   2022-01-05   37006 举报与投诉
 August   2022-01-05  3.7万

核心观点及投资建议 

免税行业:行业内在增长动力不改,龙头核心竞争力仍旧存在,看好疫情形势得到控制后行业将呈现的蓬勃发展能力。

尽管疫情反复为行 业复苏带来了压力,但在消费升级的大环境下,旅游业中长期的发展和 国内奢侈品消费需求的回流成为免税行业未来不断复苏与成长的内在动 力。此外,免税行业的牌照稀缺性为龙头公司构建了行业壁垒,帮助龙 头在未来的市场竞争中获得优势。中国中免作为国内乃至全球免税龙头, 拥有全牌照免税经营范围,竞争优势明显。在免税政策不断加码的行业 利好条件下,美兰二期工程、三亚国际免税城以及三亚二号地的落地将 成为公司业绩增长的催化剂,公司未来增长可期。我们看好免税龙头中 国中免未来在业绩方面有望呈现的亮眼表现。 

酒店行业:疫情影响下,旅游出行限制导致酒店业总体规模缩减明显,酒店业整体供给缩减,而单体酒店抗风险能力差,市场退出比例较大

随着国内疫情形势得到控制和各地疫情防控能力的增强,旅游出行 人数和交通客运量均有所好转,酒店业需求端恢复前景良好。在需求端 消费升级和供给端谋求自身增长的共同作用下,酒店业结构升级趋势明 显,与此同时,疫情下单体酒店的出清也推动着行业的连锁化发展。龙 头酒店集团凭借品牌、规模及管理优势在行业变化中获得有利地位。未来,伴随着行业连锁化发展和龙头酒店集团海外敞口不断打开,龙头企 业市占有望进一步增长。我们看好酒店行业龙头锦江酒店、首旅酒店和 华住酒店。

餐饮与旅游行业:

餐饮行业 2021 年上半年复苏节奏稳定,发展趋势良好,2021 年下半年国内疫情反复,堂食需求受到影响,造成行业出现短期疲软状态。同时,部分公司的门店扩张加快反而导致其管理和经营 效率降低,我们应同时关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。疫情 影响的短期冲击不改变行业长期的增长逻辑,我们看好行业在连锁化率 不断提升以及消费升级大趋势下呈现的良好前景,餐饮行业建议关注海 底捞、呷哺呷哺等餐饮龙头。旅游行业方面,受疫情反复的影响,旅游 复苏较为波折,后续随着疫情形势平稳、防疫措施常态化的推进,行业 有望跟随需求端的持续扩大实现复苏和进一步发展。重点关注经营管理 稳定、产业链资源丰富、具备细分产品研发优势、长期成长价值高的相 关龙头标的如宋城演艺、天目湖。

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