首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 家电|电气 > 集成灶行业专题系列二:疑问的解答以及我们为何看好
报告摘要:
自去年下半年以来,家电集成灶板块经历了一波较大级别的回调,背后一方面有大宗原材料上涨对业绩产生压力的 原因,另一方面也反应了市场对集成灶行业渗透率、均价、竞争格局等一系列问题存在的疑虑。
本篇报告我们从客观数据和逻辑推演的角度出发,试图对上述行业疑问进行集中探讨解答:
• 对于行业渗透率的问题,我们认为渗透率提高是一个不可逆的强逻辑,从2015年以来集成灶行业已经连续7年实 现渗透率0.5-2pct不等的提高,而即使站在现在,行业渗透率也刚达到12-15%左右,无论是趋势延续性还是向上 空间均较为确定;
• 对于行业的均价,2021年行业全渠道均价同比增长约10%,背后主要是由产品结构优化带动,2021Q4行业蒸烤一 体销额占比提升13pct至34.6%,若2022年延续21Q4价格结构,则2022均价同比有7%的提升空间,行业均价提高的 驱动力也较为“刚性” ;
• 对于竞争格局,正是由于行业好,景气度高才会吸引到新入局者,头部企业入局首先带来品类的市场教育提升, 对渗透率提升和行业扩容方向是正向的,同时行业竞争格局我们预计今明两年将逐渐开始沉淀,而企业优秀的α 更将引领自身实现快于行业的增长。
因此,基于上述原因,我们看好集成灶景气度的延续,均价提升的趋势以及优秀公司继续高成长的潜力。
建议从PEG角度出发,关注预期利润增速和估值错配的标的,布局长期有望成长为龙头的企业,推荐火星人、亿田智能,建议关注帅丰电器、浙江美大。
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