首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 房地产|建材家居 > 建材行业2022年度投资策略报告:深蹲起跳,蓄势待发
核心观点:
水泥:企业高稳定盈利下β机会较差,关注个股α机会。
需求端来看, 稳经济预期下基建投资或将发力,而近期政策的频繁表态预示地产企业 资金有望缓解投资有望恢复,预计明年水泥需求量大概率维持稳定同比 微增 1%-3%。供给端来看,在错峰生产政策不断趋严、环保力度加大、 和碳中和的大方向下,水泥行业的供给格局定是逐年向好。利润端来看, 单吨利润大概率同比持平,水泥价格有望跟随煤炭和电力成本小幅波 动,行业整体利润和公司业绩将维持稳定。在企业高稳定盈利的背景下, 我们认为行业的β投资机会较小,更多应关注企业自身的成长性。推荐 财务报表快速修复的中国建材(新天山股份)、大力拓展骨料业务未来 四年业绩有望翻倍的华新水泥、以及业务体量小但经营质量优异多点开 花的优秀民企上峰水泥。
玻璃:需求预期恢复,看好价格向上弹性。
供给端受益冷修期集中到来 和冬奥会限产,短期产能有望缩减,明年全年产能预计保持稳定或小幅 增加。而需求来看,目前下游需求低迷只是暂时,需求并未消失只是延 后,预计下游需求在房企资金缓和后会有所提升。价格来看,目前浮法 玻璃价格处于触底阶段,预计一季度价格较目前会有环比上升,但 2022 年全年来看价格预期同比回落,2021 年浮法玻璃价格高位,行业高盈 利的态势恐再难现。建议关注在光伏、电子、医药玻璃等领域加快布局 的优秀企业,推荐旗滨集团和南玻 A。
玻纤:供需紧平衡,高景气态势将维持。
玻纤近一年半处于高景气态势, 价格持续高位盘整。展望明年,新增产能相对有限,且在下游新能源汽 车、风电、5G 和电子行业稳步增长下需求仍有望继续攀升,预计供需 偏紧的态势仍将持续,行业周期波动性减弱,价格将继续高位运行。建 议关注产能稳步拓张,同时在高端产品不断进行突破和显著受益下游需 求爆发领域的标的,推荐成本优势显著的国内玻纤龙头企业中国巨石和 大力布局风电和锂膜领域的中材科技。
消费建材:长期逻辑不变,当下布局良机。
今年下半年受下游地产资金 受限以及原材料商品涨价影响,消费建材企业业绩受到明显影响,股价 回调幅度较大。而在近期政策频繁表态下,预计房企资金有望回暖,作 为地产链上游的消费建材企业业绩有望好转。利润端预计通过后续相应 上调产品价格或伴随原材料价格自然回落而恢复以往水平。而消费建材 企业的长期逻辑包括集中度不断提升和品类拓张并未发生改变,看好明 年消费建材企业的基本面反转和估值修复。推荐国内石膏板龙头且大力 拓展防水和涂料业务的北新建材,以及塑料管道零售龙头且在品类和地 区稳步扩张的伟星新材。
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