首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 有色金属行业2023年度策略:高载能高功率场景开启金属新时代
【报告导读】金属大宗品:商品供需矛盾进一步缓和,中下游制造盈利有望修复。
黄金: 2022 年俄乌冲突后联储快速加息背景下黄金 4-11 月承压下行,11 月市场开始交易加息边际放缓预期,金价迎来修复,2023 年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下,实际利率或逐步趋于震荡,未来黄金上涨动能逐步趋弱, 预计2024年货币宽松开启后迎来新一轮布局窗口。建议关注:赤峰黄金、银 泰黄金、山东黄金、招金矿业等。
铜铝:2022 年商品供需矛盾缓解,上 半年铜铝沿着稳增长、联储强势加息呈先涨后跌走势,而在现货偏紧、低库存 支撑下下半年迎来修复行情;展望 2023 年,供需矛盾进一步缓和,中下游制 造端盈利有望修复,商品价格方面内需修复、海外衰退为两大主线,关注铜铝 低库存价格反弹,海外货币转鸽背景下铜铝板块提前布局机遇。建议关注:紫 金矿业、洛阳钼业、金诚信、神火股份、明泰铝业、南山铝业、银邦股份等。 能源金属资源:电动车&储能长期需求景气支撑,资源制造一体化打开长效高 质增量空间。
锂:年内疫情压力下,电动车渗透仍在持续加速,供给端海 外资源放量不及预期叠加澳矿高成本催化锂价持续上行。展望未来,需求侧 出行电动化、能源绿色化背景支撑电动车&储能需求高景气,对标欧洲市场, 国内大市场&北美新市场仍有长效增长空间,预计 2022-2025 年全球锂需求 复合增速达 29%。供给端,考虑未来海外锂资源增量占七成以上,而南美资 源民族主义蔓延、第三世界国家基建薄弱、政局动荡等因素持续干扰锂资源 供给,表观供给增速虽有 34%,但海外资源开发仍面临较大不确定性,锂价 虽有下行压力但韧性仍强,国内资源压舱石在此背景下值得充分重视。建议 关注:国内资源压舱石标的:西藏矿业、天铁股份、永兴材料、盐湖股份等。 全球优质资源先发布局标的:天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等。
镍:年内镍受地缘冲突、LME 逼仓等事件影响价格波动上行,核心支撑仍在电车需 求。展望 2023 年需求端,全球经济降速不锈钢需求承压,但伴随镍价驱动因 素逐步向电车转化,2023 年以宁德麒麟为代表的长续航车型支撑高镍三元需 求;供给端,印尼镍中间品快速放量缓解供应链生产压力,资源-加工一体化 布局仍为企业核心竞争力。建议关注:华友钴业、中伟股份、盛屯矿业等。 电气金属材料:需求侧高载能、高功率持续推进,原材料降温盈利有望修复。
稀土永磁:2022 下半段,稀土配额放开叠加需求较弱造成稀土价 格大幅回落,向后看,上游供给集中度提升叠加需求复苏,2023 年稀土 价格预计偏强震荡,稀土永磁龙头“价稳量增”对业绩形成支撑,电动车 磁材领域竞争格局逐渐清晰,优质供应链龙头有望强者恒强。建议关注: 金力永磁、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。
软磁材料:电动车 800V 高压平台推出、风光储一体化推进,金属磁粉芯需求将维持高增。年内电 网基建投资维持高增,变压器能效提升计划拉动非晶带材需求。此外,作 为软磁材料关键原料的铁、硅原材料价格高位回落,企业盈利能力边际回 暖。建议关注:铂科新材、横店东磁、云路股份、龙磁科技、东睦股份等。
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