首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 有色金属行业2023年投资策略之新能源金属篇：新能源金属或延续高景气，重视资源自主可控
有色金属行业2023年投资策略之新能源金属篇：新能源金属或延续高景气，重视资源自主可控（68页）.pdf
举报与投诉【报告导读】锂：供需格局仍较紧张，把握资源自主可控主线。1）需求增速无虞， 供给放量不易，锂行业高景气度延续性或超预期。需求方面，新能源车 优质供给不断涌现，国补退出后地补接力，叠加其他原材料成本压力缓 解，车企竞相降价，用户购车成本或不升反降，带动电车锂需求继续高 增；储能锂电崛起在即亦有望贡献超预期增量。供给方面，优异供给秩 序下龙头放量谨慎，2018-2020 年锂行业低谷期资本开支不足导致优质 新矿稀缺，资源开发周期长达 3-4 年以上且项目进度频频低于预期（尤 其是需要贡献半数以上增量的海外项目），美国 IRA 法案等地缘保护政 策亦将增加摩擦，导致供给释放的弹性减弱，整体增量有限。2022-2024 年锂行业或维持紧平衡，支撑锂价延续高位。2）重视锂资源战略属性， 估值有望重塑：锂资源开发呈现逆全球化+去市场化趋势，资源自给率 高、坐拥国内优质资源的企业有望迎来重估。
稀土：供需格局持续优化，大国核心资产价值凸显。新能源上游材料属 性强化正赋予稀土需求端更高的成长性，而政策严控+行业高集中的特 性使得稀土的供给端甚至要比锂钴还要更优异，未来穿越周期的能力或 更强。展望 2023 年，预计国家总量控制指标放量谨慎，稀土价格或维 持高位，行业整合持续推进，拥有全球定价权的核心资产价值凸显。
钕铁硼：高景气赛道，头部钕铁硼厂商有望维持优异盈利能力。需求方 面，新能源车、风电、节能电机等领域增速可观，预计 2021-2025 年 CAGR 约 23%；供给方面，低端产能面临出清，头部公司具备原料+技术+客户 壁垒，有序扩产，市占率有望逐步提升。中长期来看行业有望保持相对 良好的供需格局，相关钕铁硼企业有望在放量的同时继续保持较高的盈 利水平。
钴：三元性价比回归或带动需求边际改善，关注供给释放进程。三元/磷 酸铁锂电芯溢价率已从 30%的高位修复至 12%左右，三元性价比逐渐回 归，有望带动动力领域钴需求呈现更高增速。2023-2024 年供给项目投 放较多，但实际流向市场的供给增量预计较少，对市场的冲击可能有限。 钴行业个股业绩边际改善及一体化布局值得关注、
收藏(94)
点赞(289)
格式
大小
2.56MB
青云豆
2
有色金属新材料行业年度策略：技术引领材料发展，看好未来七大方向（40页）.pdf
有色金属行业深度报告：锂行业深度，2023年供给增量全面排查（18页）.pdf
有色金属金属新材料行业：新能源拉动稀土永磁需求，机器人打开远期需求天花板（20页）.pdf
东吴证券-康隆达分析报告：老牌功能性手套生产商，转型锂矿锂盐业务打开成长空间（22页）.pdf
有色金属行业研究报告：锂矿拍卖价格创新高，复工复产加速需求复苏（21页）.pdf
【锂行业研究报告】永兴材料：云母提锂龙头尽享高锂价红利（33页）.pdf
电解铝行业深度：坐看云起时（30页）.pdf
铜行业：传统+新兴领域需求共振，打开成长空间（34页）.pdf
锂行业深度报告：“白色石油”前景广阔，需求旺盛助力行业再上新台阶（24页）.pdf
钠离子电池行业深度研究报告：钠电池产业化加速，有望补充锂电产业链（23页）.pdf
