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有色金属行业黄金深度分析系列报告：黄金，趋势向上，静待下半年新一轮催化（28页）.pdf
举报与投诉【报告导读】目前金价核心矛盾仍为美联储宽松节奏，而这根本上又取决于美国经 济形势：1）下半年美国经济或进入技术性衰退：当前美国经济韧性本 质源于政策效果错位，即财政刺激余温尚存，而货币紧缩效果滞后，但 往后看，财政剩余效应可能会越来越弱，居民超额储蓄不断下降且预计 在 2024 年初消耗殆尽；同时紧货币正在向紧信用传导，预计二季度美 国 GDP 尚有支撑，但 Q3、Q4 环比或连续转负。2）年末美国核心通胀 预计降至 3-3.5%左右：①核心商品通胀早已回落，且企业去库压力下， 未来大概率维持低位；②住房通胀受统计因素影响，滞后于市场化房价 /房租表现，但大概率下半年也将进入下降通道，接棒商品通胀成为核 心 CPI 下行主驱动力；③服务通胀坚挺，主要系劳动力市场紧张下人 力成本昂贵，预计下半年随经济降温、劳动力需求走弱而逐步下行。
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