首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 民生证券-福能股份分析报告:乘风破浪,低碳转型
研究报告内容摘要
不囿传统,低碳转型。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司通过外购与自建,不断扩张发电资产规模,截至2021年底控股装机599.33万千瓦,其中风电、气电、光伏等清洁能源合计占比达到56.4%,低碳转型成效显著。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在面对高煤价时,火电业务尽显疲态,新能源利润贡献持续增长,成为公司利业绩的重要支撑。
火电:源远根固,别具一格。公司在福建省内的煤电机组均为热电联产机组,执行“以热定电”的发电原则,在燃煤成本上行时,供热价格随煤联动,供热收入增长部分抵消煤炭价格上涨对发电业务的利润侵蚀,减少火电业绩亏损。气电作为省内调峰机组,电量替代收入旱涝保收。
风电:由陆向海,乘风破浪。公司风电业务起步于陆上,截至2021年底陆风投产91.1万千瓦,陆上风电场多布局在福建沿海,利用小时高。近年来,面对海风开发热潮,公司携手三峡迎风而上。2021年公司平海湾F区、石城、长乐外海C区三个合计89.8万千瓦的海上风电项目全部实现并网发电。随着福建省落实“十四五”海风发展规划,公司凭借区位优势,预计海风规模将进一步提升。
投资:稳中有进。与几家同业公司相似,公司在主营业务之外,积极进对外投资,主要包括海风、核电、火电等同业,投资净收益从2015年的0.06亿元增长至2021年的5.47亿元,对公司利润总额的贡献也由0.4%提高至32.7%。随着公司参股的海峡发电海风项目陆续投产,预计将进一步增厚投资收益;同时若燃煤价格回落,参股的煤电企业有望进一步提振公司业绩。
投资建议:公司热电联产,煤热联动有效抵消部分高煤价冲击,相比传统火电机组,抗压能力更强。近年来,公司积极转型风电业务,凭借自身区位优势,携手三峡迎风而上。投资收益稳中有进,为公司业绩锦上添花。预计公司22/23/24年EPS分别为1.28/1.41/1.50元,对应2022年7月19日收盘价PE分别9.7/8.8/8.3倍。给予公司2022年12倍PE,目标价15.36元,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:1)宏观经济形势变动;2)燃料成本上行;3)自然条件变化;4)电量消纳不足;5)补贴发放延迟;6)设备价格上涨。
收藏(101)
点赞(305)
格式
大小
1.65MB
青云豆
1
电力及公用事业行业深度研究报告:电改之路机制篇,“破局”与“重构”(33页).pdf
【电力企业研究报告】乐山电力:民生领域品牌价值愈发彰显(15页).pdf
海底电缆行业深度报告:乘海风起势,头部强者高速成长(38页).pdf
燃煤发电行业深度报告:煤炭保供稳价背景下,燃煤发电行业值得关注(26页).pdf
三峡能源:海上风电领航者,集团助力优势稳固(42页).pdf
电力行业2023年度策略:商业模式优化,迎接资本开支大年(47页).pdf
煤炭行业年度策略报告:守正待时,不疾而速(46页).pdf
【能源企业研究报告】华能国际:暂居浅滩不足为惧,能源转型王者依然(27页).pdf
风电行业碳达峰碳中和系列研究之风电制造篇:风电市场向好,深耕产业链经营(40页).pdf
海缆行业深度报告:海缆具备较强抗通缩属性,出海有望迎来加速(40页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
民生证券-福能股份分析报告:乘风破浪,低碳转型.pdf
所需支付青云豆:1