首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 三峡能源:海上风电领航者,集团助力优势稳固
研究报告内容摘要
投资要点:
三峡集团新能源业务战略主体,风光发展均衡,海风规模国内第一,集团资源优势&自主开发&合作并购,双管齐下抢滩优质资源,后续发展强劲。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
风光并进,公司业绩不断提升
21年公司累计装机达22.9GW,领先全行业,其中风电装机14.3GW,光伏装机8.4GW。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)凭借综合一体化优势明显,21年营收和归母净利润分别为154.8和56.4亿元,同比增长36.8%和56.2%;22H1营收和归母净利润分别为121.3和50.4亿元,同比增长45.3%和50.4%,增势持续。
碳中和背景下风电光伏持续受益
行业空间大:“十四五”风电、光伏增长路径确定,光伏大基地规划550GW,沿海省份规划海风57.5GW,预计22-25年风电、光伏CAGR分别为14.8%、23.9%。成本下降:风光成本不断下降且仍有潜力,光伏已平价,陆风、海风度电成本2030年有望降至0.19/0.31元/kWh。收入持续增长:国补退坡后省补接力,电力市场化及绿电溢价均可提高新能源运营商盈利能力,我们认为当前动力煤价格仍居高位,风光发电更具经济性。
集团优势保驾续航,各项技术指标行业领先
实控人三峡集团助公司不断获得优质项目,截至2021年底公司风电在建项目5.02GW,在建/投产为0.35;光伏在建项目6.05GW,均为行业领先。依托集团资金成本优势,我们测算公司投资强度达22%(截至2021年底)。公司项目优质,发电利用小时数远高于全国平均值,资源优势提升盈利能力,公司积极布局上下游全产业链,降本&核心竞争力将双提升。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-2024年营业收入为232.29/281.47/324.48亿元,对应增速分别为50.02%/21.17%/15.28%,归母净利润77.68/99.22/117.33亿元,对应增速分别为37.67%/27.73%/18.25%,EPS为0.27/0.35/0.41元/股,3年CAGR为27.6%,对应PE分别为21/16/14倍,DCF估值法测得公司合理估值为6.59元,综合DCF和相对估值法,鉴于公司为风光运营龙头,综合给予公司2023年19x PE,目标价6.65元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:1)补贴不及预期:2)项目成本下降不及预期;3)政策变化
收藏(110)
点赞(283)
格式
大小
1.42MB
青云豆
1
华创证券-伟明环保深度研究报告:垃圾焚烧精细运营样板,进军新能源开疆拓土(35页).pdf
新型电力系统系列3:火电灵活性改造专题—火电转型正当时,灵活性改造迎机遇(46页).pdf
电新行业氢能系列报告(一):中国氢能发展现状和前景(36页).pdf
2022年环保公用春季投资策略报告:抓紧两条主线,把握碳中和浪潮(24页).pdf
电力行业研究报告2022年中期策略:电力供给结构演变的三点推论(23页).pdf
风电行业策略年度报告2023:不惧一番寒彻骨,已闻梅花扑鼻香(22页).pdf
锂电池行业2024年策略报告:成本技术助力全球布局,技术创新是持续成长动力(59页).pdf
电力设备及新能源行业储能系列报告:类储能产业有望迎来大发展(25页).pdf
机械设备行业欧洲风电市场:欧洲能源转型契机下,论国内企业切入欧洲市场的机遇(68页).pdf
固态电池行业系列之一,固态电解质:固态电池产业化提速,电池材料再迎拓展(17页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
三峡能源:海上风电领航者,集团助力优势稳固.pdf
所需支付青云豆:1