首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 海底电缆行业深度报告:乘海风起势,头部强者高速成长
【报告导读】海风已经平价,政策加持助力海风成长。海上风电作为双碳目标主要抓手,目前处于高速发展时期。海风有望持续降本,叠加海上风电利好政 策频出,国家/地方出台各项政策提振海风市场信心,刺激海风开发和建设需求,行业长期增长确定 性强,海上风电新增装机有望实现新高。根据测算,我们预计“十四五”期间海上风电总新增装机 近60GW,年均新增装机达到12GW。
海风发展带动海缆行业高景气,海缆市场空间可期 海底电缆占海风总投资规模的11%左右,是海上风电的重要一环,在海风新增装机持续增长的背景下, 海缆行业有望迎来高速增长。同时,伴随海风发展深远海化和规模化,拉动高电压等级以及柔性直流 海缆产品需求增长,进而带来海缆产品单位价值量提高。根据“十四五”期间海风新增装机的测算, 相应的海缆系统市场空间至2025年可达385亿元,发展空间广阔。
海缆行业进入门槛高,龙头优势进一步凸显。海底电缆行业壁垒高:一是海缆技术要求高,头部企业研发能力强、应用实践丰富,具有先发优势; 二是资质与业绩是业主招标关键指标,龙头企业经验丰富凸显马太效应;三是海缆运输依靠码头资源,在码头审批日益严格的背景下,龙头企业抢占码头进一步巩固竞争优势。上述原因使得海缆行业 进入门槛高,市场集中度高,筑就海缆产品高毛利。参考欧洲海缆竞争格局演变过程,判断市场份 额将进一步向头部公司集中,龙头企业业绩有望持续攀升。
龙头企业持续扩张,订单获取能力不断优化。海缆行业持续高景气的背景景下,龙头企业在手订单饱满,据统计,截至2022年Q3,东方电缆/中天 科技/亨通光电在手订单分别为94.45/70(截止21年底)/160亿元。同时三家企业为巩固头部优势, 进一步提高订单获取能力:一是积极进行产能布局,东方电缆布局宁波、阳江,中天科技布局南通、 汕尾、盐城,亨通布局常熟、射阳,预计至2023年东方电缆/中天科技可达80亿元左右产值水平;二是打造海工资源,东缆/中天/亨通分别有2/7/6条施工船舶,提高产业链一体化服务优势,增强“产品 +敷设”的总包能力;三则是努力开拓海外市场,龙头企业陆续中标海外项目,同时东方电缆近期设 立荷兰境外子公司,预计头部企业出海速度加快,进一步打开海缆市场向上空间,公司业绩有望实现新高。
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