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中天科技投资价值分析报告:光电缆龙头多元布局,海缆新能源业务打破发展天花板(62页).pdf
  强生   2022-11-15   49485 举报与投诉
 强生   2022-11-15  4.9万

【报告导读】中天科技是国内光缆/电缆/海缆龙头,围绕通信、新能源两大战略方向,业务不断破局。已形成光通信+电力传输+海洋系列+光伏储能业务四维布局的结构。

长期来看抢装潮后海风市场动力依旧充足,海缆龙头具备持续成长性。截至 22 年 7 月末,国内已公布“十四五”规划的海风装机容量接近 80GW,为截至 2021 年底累计装机量的两倍以上,海风持续高景气。海缆是平价上网时代优质细分赛 道,技术门槛高、降本压力小、市场增量大,根据我们测算,2022-2025 年中国 海缆新增市场规模为 84/122/166/210 亿元,市场空间大且竞争格局优,CR4 超 过 90%。公司为海缆销售额市占率第一,占比高达 37%。截至 2021 年底,公 司海洋系列业务在执行订单约 70 亿元。公司具有技术、客户、施工多方面优势, 将充分受益海风高景气,助力公司业绩增长。

光伏业务以资源推动上下游集成,储能大储先行者。中天科技定位光、储、箔细 分领域,在光伏装机高增长、新能源+储能大势所趋的背景下,定位光伏“卡脖 子”细分赛道、率先发力大储市场,凭借电力电网公司熟悉电网调度、了解电网 运行的独特优势,连续中标光伏及储能项目。光伏 EPC 项目上,公司如东项目 将带动合计超 230 亿元光伏材料、储能系统、电气设备的收入。在储能业务上, 公司可实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率 95%以上,2021 年中国企 业国内储能系统集成出货量排名第 10,在手订单充足,受益新能源配储大趋势。

公司为国内光纤光缆和电力线缆龙头。(1)光通信业务看行业:受益行业景气度 回升,2021 年中国移动集采量同比提升 20%,价同比提升 58%。公司为光纤光 缆龙头企业,行业回暖带动公司营收规模和盈利能力大幅提升;(2)电力线缆业 务看公司:公司高端产品突出,营收稳健增长,为公司提供了可靠的基本盘。


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