首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 新能源行业2023年投资策略:新能源发展步入稳态增长,新技术渗透寻找结构性α
【报告导读】光伏:降价周期开启,需求放量可期 海外方面,受地缘冲突带来的能源危机影响,欧洲光伏装机需求 旺盛,2022 年前 11 月组件进口量翻倍以上增长;国内方面,分布式 受益经济性突出装机持续旺盛,2022 年前三季度同比增长 114%,22Q3 装机占比已提升至 72%。22 年持续的硅料紧缺问题在年底迎来反转, 公开统计的均价已快速下行至年初水平,最低报价也接近 21 年 5 月 水平,当时对应组件为 1.7 元/w,展望 2023 年,光伏行业将进入“降 价放量”过程,装机需求将由 22 年的 240GW 提升至 330GW,若硅料价 格超预期下跌,装机规模仍有上修空间。在此背景下,建议关注利润 修复的组件环节(制造端主要供应瓶颈渐消,产业链利润重分配,组 件凭借下游渠道及期货定价模式带来盈利修复)、扩产不及需求增速 的瓶颈辅材环节(石英砂+坩埚、POE 粒子+胶膜)、加速降本增效的新 技术方向(异质结新金属化方案导入后实现量产经济性、铜电镀加速 量产应用等)
风电:加速降本增效,海陆预期高增 2022 年受疫情影响,陆风装机不及预期,导致产业链各环节经营 表现相对承压,而海风方面受到军事审批、气候因素等影响,全年开 工建设进度也有所延缓。展望 2023 年,连续两年陆风招/中标高增, 需求将在 23 年迎来释放,预期装机由 22 年的 40GW 提升至 70GW,海 风方面当前已完成主机(预)中标项目超过 16GW,预期装机由 22 年 的 5GW 提升至 10GW 以上。行业需求端迎来高增,叠加大宗原材料价 格下行,海风大型化下零部件供应紧张、议价能力提升,风电零部件 环节迎来经营拐点,建议重点关注;此外建议关注海风桩基、海缆等 环节(单 GW 需求将随深远海项目推进而实现大幅提升),另外关注轴 承等存在国产替代和新技术渗透的环节(滚子轴承、滚子环节加速国 产化,滑动轴承导入挂机测试)。
新能源车:于分歧中觅契机,于共识处掘真金 全球维度来看:中国,国补虽退坡,购置税免征延长一年,看好 国内消费韧性;欧洲,销量拐点已显,看好 2023 年复苏逻辑;美国, 低基数低渗透率,政策红利加持,看好高成长性机会,另外 IRA 法案 尚存在较大不确定性,我们认为对于国产锂电产业链的中短期影响有 限。投资策略方面:(1)优选电池:中上游供需逐步缓解,材料价格 有望下行,叠加电池顺价机制谈定,电池盈利有望修复。另外对于二 梯队电池厂而言,车企定点逐步落地,带来客户结构优化和电池产销 放量,有望带来量利齐升的机会。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、国 轩高科、孚能科技等。(2)关注新技术主线机会:钠电池、复合铜膜等新技术有望在 2023 年实现从 0-1 的产业化突破,在电池和材料端 将会催生新的机会和格局变化。(3)材料端关注具有 α 属性的优质标 的:具有成本优势、技术领先优势、客户强黏性的公司仍是赛道投资 的优选机会。推荐关注恩捷股份、星源材质、璞泰来、鼎胜新材、厦 钨新能等。
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