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家用电器行业智能微投专题研究报告：受益大屏化浪潮，市场空间广阔（29页）.pdf
举报与投诉核心观点：
受益大屏化浪潮，智能微投市场快速增长。
凭借更佳的观看体验，大屏电视越来越受到欢迎，但其价格仍然较高。而智能微投产品（微投与激光电视）在满足大屏观影需求的同时，还拥有较高性价比以及便携优势，正越 来越受到年轻消费者，尤其是租房群体的欢迎。洛图科技数据显示，2021 年智能微投销量达到 480.3 万台，市 场规模达到 116.1 亿元，近三年销量复合增速达 27.4%。激光电视方面，奥维数据显示，2021 年中国激光电视 市场零售量为 28 万台，近三年复合增速达 19.5%。
市场空间：稳态更新阶段，智能微投国内市场出货额估算有望达近 550 亿元，海外有望达 1600 亿元。
（1）国 内市场：考虑多种场景（家用、商用、便携），估算稳态更新阶段国内智能微投出货量有望超 1800 万台，出货 额有望达近 550 亿元。（2）海外市场：主流投影仪产品多为老式投影仪，智能微投普及后市场有望快速打开。 根据全球彩电市场规模对比，假设海外市场空间可达到国内 3 倍左右，估算稳态出货额将达 1600 亿元。
技术与产业链梳理：上游核心零部件被海外巨头垄断，中游光机自研是国内厂商竞争的关键。
硬件方面，智能 微投关键组件为光机，其性能主要由两方面决定。一方面，光机中光源、芯片、镜头等核心零部件的参数决定 了投影产品的主要性能，但其供应被海外巨头垄断，国内厂商难以自研自产，导致差异化较小。另一方面，同 等零部件参数下，光机的设计对产品亮度、体积等具有重要影响。因而光机的自主研发、生产是国内厂商产品 差异的主要来源。软件方面，自动对焦、画面自动梯形校正等智能算法也对消费者体验有重要影响。
产品形态：目前以 LED 光源与中长焦投影为主，激光光源、超短焦提供了新的延展方向。
LED 光源、中长焦 投影是目前最主流、性能最均衡的形态，但产品参数与价格难以拉开差距。为了取得差异化优势，选择激光光 源、超短焦等方案的新品陆续上市，分别实现了亮度提升、应用场景简化，未来微投产品形态有望更加丰富。
竞争格局：头部集中，极米占据先发优势。
行业处于快速发展期，入局品牌众多，但龙头凭借产品力优势，份 额仍在逐步提升。洛图科技数据显示，2021 年 DLP 市场 CR4 品牌合计份额达到 78.1%，同比增长 7.1pct，其 中极米市场份额约 43%，龙头地位稳固。具体来看，极米国内高端产品表现优秀，海外产品线也在逐步完善。
投资建议：
建议关注产品力领先、前瞻海外布局的智能微投设备龙头：极米科技。智能微投产品已从“能用” 快速进入“好用”阶段，年轻消费者接受度不断提升。极米产品力领先，国内份额保持第一，海外拓展加速， 业绩有望保持高速增长。
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