首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 家电|电气 > 家用电器行业深度研究报告:盈利企稳初已现,疫后复苏显实力
行业研究报告内容摘要:
我们关于家用电器行业2022年中期投资策略为:盈利企稳初已现,疫后复苏显实力。虽然家电内需面临疫情反复带来的冲击以及外销较高基数压力,但在业绩端已经呈现明显拐点,我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下,细分龙头加速突围。
上半年的预期差:原材料高位运行,需求受压制。(1)供给:受俄乌冲突、美联储加息等因素影响,原材料价格持续高位运行,同比回落较我们2022年度策略报告预计的稍晚;同时3月以来江浙等地受疫情影响部分家电企业生产端受阻。(2)内需:3月中旬以来,全国多地“新冠”疫情再次出现反复,对整个家居及家电产品消费需求产生明显冲击,家电需求恢复较预期慢。(3)出口:4月中旬以来,人民币快速贬值,预计出口型小家电企业受益大于大家电企业。
下半年的确定性:盈利能力逐季改善,潜在需求仍大。(1)供给:虽然原材料价格高位震荡,但同比来看在边际好转,进入5月以来,大宗原材料价格同比回落,原材料价格拐点已现,叠加近期产品出厂价提升,有望形成利润弹性。(2)内需:疫后复苏为主线,与家装关联度较紧密的厨电、照明电工等需求有望在疫情缓和后优先受益,中长期家电更新需求与农村新增需求有望在促消费政策刺激下加速释放。(3)出口:预计下半年我国洗衣机、冰箱出口在全球通胀、去年同期高基数等多因素影响下仍将面临较大压力,自有品牌出海的企业抗冲击能力更强;全球海运价格仍在高位,2月以来,中国出口集装箱运价综合指数持续回落,预计后期随海运成本进一步下降,出口企业外销利润率有望回升。
投资策略:盈利企稳初已现,疫后复苏显实力。我们坚定看好原材料、出口、地产边际缓和背景下,细分龙头加速突围。(1)白电:重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团;(2)厨电:重点推荐传统业务稳健发展,新兴业务快速发力的老板电器,积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等;(3)电工照明:重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明;(4)小家电:厨房小家电2022年行业需求有望回暖,叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性,重点推荐受益人民币贬值明显的新宝股份,积极关注苏泊尔、九阳股份等;清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长,但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值,建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等;健康个护建议关注产品升级与渠道变革显成效的飞科电器和外销客户拓展&内销渠道下沉的荣泰健康;(5)黑电:重点推荐智能投影细分龙头极米科技;(6)零部件:建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险;汇率大幅波动风险;全球“新冠”疫情持续蔓延。
收藏(121)
点赞(305)
格式
大小
2.84MB
青云豆
1
家用电器行业之智能家居深度报告:供应链篇,上游短板改善确定,智能升级长期成长可期(43页).pdf
家电行业深度研究报告:集成灶门店应该在哪开?(21页).pdf
【家电公司研究报告】小熊电器:战略升级开启新征程:困境与破局(26页).pdf
家电行业2023年策略报告:政策及成本费用端双重利好,新赛道+新产品+新市场三大内生增量助力发展(65页).pdf
九阳股份公司分析报告:把握产品红利,构建品牌壁垒(25页).pdf
家电行业2022年中期策略报告:守正出奇,布局复苏(35页).pdf
家用电器行业报告CES 2022展会概览:从技术发展看行业趋势(15页).pdf
【公司研报】国盛证券-火星人分析报告:披荆斩棘的集成灶(公司篇):品牌拉力+渠道推力助力远航(24页).pdf
2022中国智能IoT家电设备行业蓝皮书(19页).pdf
家电行业深度研究报告:家电原材料涨价深度复盘及盈利能力弹性测算(30页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
家用电器行业深度研究报告:盈利企稳初已现,疫后复苏显实力.pdf
所需支付青云豆:1