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化工行业深度报告：POE胶膜，光伏带动需求、POE国产化提速（25页）.pdf
举报与投诉【报告导读】POE 胶膜具备高阻水和高抗 PID 性能，适用于高效光伏组件。POE 胶膜是一种光伏封装胶膜。相较于 EVA 胶膜，POE 胶膜具备更优异的 耐老化性、低水汽透过率以及抗 PID 性能，其水汽透过率仅为 EVA 胶膜 的 1/8 左右，且 POE 胶膜遇水不会分解产生醋酸，可以有效地降低 PID 效应。凭借优异的综合性能，POE 胶膜主要应用于双玻、N 型等高效光 伏组件，可有效地提高光伏组件的使用寿命和发电效率。
双面组件市占率增长带动 POE 胶膜市占率提升。双面组件可有效 地提升光伏组件的发电效率。近年来，随着光伏组件降本增效的推进， 我国双面组件的市占率从 2019 年的 14%提升至 2021 年的 37.4%，提升 23.4pct。电池片技术升级迭代对光伏封装胶膜提出了更高的要求，进而 带动光伏胶膜需求结构转变，2018-2020 年我国 POE 胶膜和共挤型 POE 胶膜合计市占率从 9.3%上升至 25.5%，提升 16.2pct。CPIA 预计到 2030 年单面组件与双面组件市占率基本相当，叠加 N 型电池片有望成为未来 电池技术的主要发展方向之一，POE 胶膜和共挤型 POE 胶膜合计市占率 有望进一步上行。
光伏新增装机容量持续上行带动光伏胶膜需求上行。“双碳”背景 下，我国光伏新增装机容量快速增长，从 2019 年的 26.52GW 增长至 2021 年的 54.93GW，年均复合增长率达 43.92%；2022 年 1-11 月我国光伏新 增装机容量突破历史新高，达 65.71GW，同比增长 88.66%。终端需求高 增带动光伏胶膜需求上行，2017-2021 年我国光伏胶膜需求量从 7.5 亿平 方米增长至 2021 年的 18.20 亿平方米，其中 2021 年我国 POE 胶膜和共 挤型 EPE 胶膜需求量为 4.20 亿平方米。未来光伏累计装机容量的持续提 升有望带动光伏胶膜需求持续上行，叠加 POE 胶膜市场渗透率有望提 升，POE 胶膜行业前景可期。
POE 粒子为 POE 胶膜核心原材料，国产化进程有望加速。粒子成 本在光伏胶膜的生产总成本中占比超 80%，是生产光伏胶膜的核心原料。 POE 粒子的生产面临高碳α-烯烃技术、茂金属催化剂以及溶液聚合技术 三大壁垒。目前 POE 粒子供给由海外龙头主导，包括陶氏化学、埃克森 美孚公司、三井化学公司、SABIC、韩国 LG 和北欧化工有限公司等。 我国 POE 粒子依赖于进口，2017-2021 年我国 POE 进口量从 22.22 万吨 增长至 63.99 万吨，年均复合增长率为 29.95%。胶膜对原料 POE 粒子需 求增长带动其进口单价上行，POE 进口单价从 2020 年的 1615.75 美元/ 吨上涨至 2022 年 1-7 月的 2843.19 美元/吨，涨幅达 75.97%。目前国内 企业积极布局 POE 产能，截至 2022 年 12 月，国内 POE 总规划产能约 200 万吨/年。其中万华化学 40 万吨/年 POE 装置预计 2024 年 10 月开始 陆续投产、盛虹斯尔邦石化 800 吨/年 POE 中试装置已投产、茂名石化 1000 吨/年 POE 中试装置开车成功，其他各企业 POE 项目正在加快推进 中，POE 国产化进程有望提速。
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