首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 光伏行业2023年投资策略:变局与机遇
【报告导读】光伏经济性有望进一步凸显,全球需求有望充分释放。产业链利润迎来再分 配,硅片龙头优势有望强化,电池片供需阶段性相对偏紧,辅材、组件盈利 有望修复,电站关注放量弹性;光伏新技术持续突破,有望创造新空间与新格局;维持行业强于大市评级。
光伏经济性进一步凸显,全球需求有望充分释放:我们认为,供给宽松 降低产业链成本,经济性提升是明年需求释放的核心逻辑。分市场来 看,欧洲光伏电站经济性有望改善,光伏装机量有望快速增长,分布式 需求有望保持强劲;美国贸易限制边际改善,项目储备充足,光伏需求 空间无忧;国内地面电站招标、开工密集推进,电站需求蓄势待发,分 布式需求持续推进。我们预计 2023-2024 年全球光伏装机需求分别约 340GW、450GW,同比增速分别约 42%、32%,其中国内需求分别为 130GW、 170GW,同比增速分别为 44%、31%。
产业链利润有望迎来再分配,关注产业链中下游与电站环节:硅料供给 增加有望带动硅料价格下降,产业链利润或迎来再分配,供需关系与竞 争格局为关键因素。分环节来看,硅片环节有望受益于 23 年石英砂紧缺, 石英砂供给弹性不改紧缺现实,保供差异造成成本差距,保供较优的企 业有望提高市占率并形成价格与成本优势;23 年电池片环节或因技术路 线不确定造成扩产节奏的变化,整体供需或将阶段性偏紧,需要关注新 技术扩产节奏。此外,相对其他环节,23 年电池片环节产能相对较低, 库存压力相对较小,有望获取相对较多的产业链利润分配;组件环节加 工利润有望修复,价格回落幅度或小于上游价格跌幅,且受益于高经济 性需求主力,布局全球的一线组件企业竞争优势有望加强;组件辅材环 节有望实现量增利稳,关注格局改善环节;光伏 EPC 盈利有望修复,电 站盈利有望受益于需求放量。
光伏新技术:打开新空间,创造新格局:年初至今,TOPCon 电池技术效 率不断提升,产业化稳步推进,晶科能源 TOPCon 电池量产效率已达到 25%以上;HJT 降本提效进展积极,转换效率达 26.81%,创造全球硅基太 阳能电池效率最高纪录。非硅成本显著下降,“三减一增”助推 HJT 降 本提效,经济性拐点临近;HPBC 量产取得实质突破,IBC 有望成为平台 型技术,TBC 与 HBC 有望加速落地。我们认为,新型电池技术有望为光 伏行业创造新空间、新格局。
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