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摘要:1. 军工产业变化催生行情演绎, 基本面驱动逐步被市场认知;2. 强军百年奋斗目标首次提出,武器装备建设十四五迎来大发展 。
根据《无人机系统发展白皮书》 预测,2019-2029年全球无人机系统将保持CAGR20%以上,10年内产值累计超过4000亿美元,而带动的产业配套拓展和创新服务市场则更加庞大。
摘要:1.防安全重要保障,军用飞机决胜战场利器;2.军用飞机多军种刚需配置,未来增长趋势可观;3.军用飞机产业:行业壁垒高、技术难度大、回报收益丰厚;4.军机生产组织架构:美国全球竞标,中国国企主导。
军工 “ 十四五 ” 投资框架可精选两条主线赛道: ① 中上游支撑性的成长标的(军工电子、军工新材料、信息化); ② 下游垄断性的权重企业(航空主机、航空发动机、导弹)。
展望十四五,外部环境、军队发展目标、装备研制进度、产业链保障能力等因素都表明,军工行业将进入新的发展阶段,先进装备规模量产带动景气上行有望贯穿十四五,预计导弹、航空装备和国防信息化将是发展最快的领域。
内容摘要:1.军工产业变化催生行情演绎, 基本面驱动逐步被市场认知;2. 强军百年奋斗目标首次提出,武器装备建设十四五迎来大发展。
核心内容:1.军用移动通信系统由窄带向宽带升级,“十四五”开启新一轮国防预算;2.军工通信是军事体系神经枢纽重要环节,随军费开支增长;3.军工客户粘性强、行业技术壁垒高,军用通信设备商 经营业绩 具备先发优势。
核心观点:1.“ 百年未有之大变局 ”当前,中国的军事投入将与国家综合实力同步增长;2.景气拐点确认,军工板块重回主流投资机构视野;3.作为军工产业大周期启动元年,2021有望迎来更强行情。
核心观点:1.军民用航空需求释放,推动主机厂供应商管理模式转变,航空零部件加工产业迎来重要发展机遇;2.钣金、机加、部装以及各自的配套工装是航空零部件产业的核心环节;3.外协空间大、竞争格局好、管理能力强的零部件加工企业值得重点关注。
报告摘要:1.军民互通的军工科技股是未来长牛基础,外资化价值演绎带来机遇;2.国资改革驱动的国企基本面共振&证券化。
核心观点:1.看好 2020 年行业的高景气度;2.核心军工资产证券化有望加速,关注市场预期变化带来估值弹性;3.股权激励力度加大,有望加速推广,军工企业经营效率有望持续改善;4.2020 年军工板块有望迎来反转。
主要内容:1.国防军工全产业链以技术层级进行归类,经销商因素较少;2.军工行业由六大产业链构成;3.上市资产业绩受益于内外需求增长,全行业证券化率有待提升。
2015-2021 年,美国装备费预算自 1539 亿美元增长至 2434 亿美元,年均复合增速达 7.94%,占国防支出比重自 26.77%增长至 34.51%,其中与导弹相关的含 反导与防御预算及导弹与弹药预算两部分。
核心内容:1.无人作战正在深刻改变战争面貌,无人装备是未来作战装备首选之一;2.美国重视无人装备发展,我国潜在发展空间巨大;3.投资角度,无人装备作为新兴装备类型,未来成长逻辑主要体现在两个方面。
报告内容:1.“改革+成长”逻辑双强化,军工板块趋势向上走出低谷;2.大国博弈,军工景气向上,估值见底、热点轮动;3.回归基本面,把握改革风口:航空仍是风向标,电科系、船舶系则是改革先锋。
核心观点:1。全球雷达市场需求空间上升,各国高度重视空管雷达系统建设;2.低空空域管理改革加速推进,通用航空千亿蛋糕盛宴开启;3.军航静待“十三五”末空管雷达放量集采。
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