首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 房地产|建材家居 > 房地产行业2022年年度投资策略分析报告:不破不立,危与机并存
报告摘要:
► 行业基本面:全年冲高回落,数据全面下滑 在政策定调“房住不炒”及“不将房地产作为短期刺激经济的 手段”后,2021 年行业在一系列收紧政策的作用下,正式进入 了去杠杆周期,全年基本面先扬后抑,进入下半年后数据持续 回落。展望 2022 年,受调控政策的持续影响,市场供需两端 将继续被抑制,但考虑到政策阶段过紧后有望出现一定改善, 综上,我们预计全年销售面积增速约-10%左右,销售金额增速 约-10%左右,房地产投资增速约-5%左右。
► 板块表现:业绩有所下行,估值仍处低位 2021 年前三季度,板块整体业绩增速出现了一定的下滑,但头 部房企表现相对较强,考虑到一系列调控政策更有利于行业平 稳健康发展,有利于综合实力强的龙头房企提升市场份额,而 其在未来受政策影响程度也相对较低,因此,我们持续看好稳 健性较强的头部房企。此外,当前 A 股和 H 股地产板块估值仍 旧处于历史较低水平,具备良好的长期投资价值。
► 政策面:政策扰动加强,房产税渐行渐近 在中央层面对地产调控政策的定调趋紧,其施政思路上基本围 绕“房住不炒”这一主基调。而具体措施上,今年有土拍“两 集中”新政、“银行贷款集中度通知”、“三道红线”指标、预 售资金监管加强等,同时,房产税的加快落实,也备受市场关注。总体来说,2021 年调控力度相对较大,尤其是执行层面, 过于收紧,在行业风险事件频发及行业数据全面下滑的背景 下,市场对于政策见底的预期逐渐加强,我们认为,房地产行 业仍旧是国民经济的压舱石,行业过大的波动也背离了政策追求“三稳”的目标,预计过紧的政策有望纠偏,对于 2022 年 不必过于悲观。
投资建议
2021年房地产板块受政策调控过紧冲击,同时行业基本面数据 也处于下滑期,但目前政策见底的预期有所加强,对于 2022 年不必过于悲观。当前,行业估值仍处低位,业绩确定性强, 股息高,值得重点关注。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企保利发展、万科 A、招商蛇口、滨江集团等。相关受益标的包括龙湖集团、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展、绿 城中国等。此外,物管行业发展空间广阔,景气度持续向好, 相关受益标的包括碧桂园服务、绿城服务、旭辉永升生活服务、华润万象生活等。
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