首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 房地产|建材家居 > 房地产行业2022年度策略分析报告:破与立,旧与新,分与合
政策:从规范化的长期视角看待短期调整 站在地产大周期的转折点之上,行业面临的是行政、金融、土地、财税等一 系列长短期,供需双向的长效机制。其中供给侧金融、土地从根本上避免了 房企无序扩张带来的周期波动风险,需求侧行政调控通过逆周期调节进一步 稳定短周期,叠加更长视角的租赁市场建设以及房地产税等预期管理工具, 我们有望迎来真正的、规范的、平稳健康发展期。 销售:需求曲线的短、中、长期展望 2021 年全国商品房销售增速前高后低,下半年增速回落除了受基数影响之 外,房价涨幅放缓、调控边际收紧、涉房贷款压降、房企加速库存变现推升 重点城市库存、二手房市场率先出现拐点、交付不确定性延缓需求入市、房 地产税试点加快同样对需求预期影响明显。结合行业中长期的周期拐点,住 房需求依然在很大程度上受短期政策引导,但是房价估值压力之下把逆周期 调控的空间留给未来,引导行业总量平稳回归可能是更为稳健的路径选择。 企业:信用危机的破与出清周期的立 我们认为这一轮信用风险的本质原因还是房企种种不规范的经营模式在一 系列规范化的监管整顿中暴露出来,并且被下行周期进一步放大。我们认为 只有破除激进的粗放模式,才能确立平稳健康的发展观。未来短期政策基调 很可能在不出系统性风险的底线思维之上保持比较强的定力,维持稳健的良 性出清节奏,行业风险考验民营房企的自救能力和市场内生的消化能力。 展望:新周期的确立,集中度的启示 房地产行业天然的资金密集特性决定了扩张必然伴随杠杆率的提升,海外和 历史经验均表明,市场集中度通常在顺周期下提升较快,在逆周期中波动不 前。我们测算在杠杆加满(即净资产负债率达到 100%)的假设下,与 2021H1 相比,地产行业 Top5、Top10、Top30、Top50 公司的总资产市占率将分别 提升 2.1pct、3.0pct、3.5pct、3.4pct 至 7.7%、13.2%、22.2%、26.2%。 2022 预测:存量与增量的博弈 我们预计 2022 年全国商品房销售面积、均价、金额同比增速为-6.3%、0.2%、 -6.1%;土地购置费、新开工、竣工、施工面积同比-15%、-10%、+4%、+0.5%; 房地产开发投资同比-2.6%。 策略:把握左侧收并购和右侧集中度 建议持续推荐:1)优质龙头:金地集团、保利发展、融创中国、万科 A、 龙湖集团、招商蛇口;2)优质成长:金科股份、新城控股、中南建设、旭 辉控股集团;3)优质物管:碧桂园服务、新城悦服务、绿城服务、招商积 余、保利物业。 风险提示:行业信用风险蔓延、行业销售下行、调控政策超预期
收藏(138)
点赞(314)
格式
大小
3.11MB
青云豆
10
地产行业产业链全景图:产业变革,机遇未尽(153页).pdf
房地产行业研究报告:远虑长期行业需求,深谋当下分化变局(54页).pdf
万联证券-房地产行业2022年投资策略报告:政策托而不举,静待行业出清(25页).pdf
中国房地产市场展望和机遇:常态化防控后的复苏-戴德梁行-2022(43页).pdf
房地产行业研究报告:A股2023年度策略(地产链篇)-地产链的黑铁时代(101页).pdf
国金证券-房地产行业年度分析报告:冬去春来(26页).pdf
【地产杂谈系列】两大隐忧制约板块估值,优选财务稳健龙头(13页).pdf
【公司研报】华发股份投资价值分析报告:天时地利兼备,二次成长可期(22页).pdf
房地产行业专题:把握政策历史性机遇,迎接房地产行业新生——华夏中证全指房地产ETF投资价值分析(27页).pdf
华发股份分析报告:全国化扩张途中的“中而美”地方国企(39页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
房地产行业2022年度策略分析报告:破与立,旧与新,分与合.pdf
所需支付青云豆:10