首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 轻工业|纺织服装 > 轻工制造行业深度研究报告:需求复苏确定性强,行业龙头料将核心受益
研究报告内容摘要:
家居: 基本面有望改善, 龙头全方位布局引领行业发展。 房地产方面, 房地产政策持续放松, 未来家居需求确定性不断增强,同时,当前疫情形势持续好转,此前受疫情压制的家居刚需有望集中释放;长期存量房趋势将持续深化,二手房交易将逐步占据主导地位,同时, 2007 年以来快速扩张的房地产市场将逐步进入翻新周期,未来家居存量房需求值得期待。 家居行业方面, 定制及软体家具稳健成长,市场集中度分散。 大家居战略引领下, 头部家居企业核心竞争力不断增强,凭借资本优势持续进行渠道拓展,经销商、线上、整装等持续扩充流量矩阵,同时,前期全品类布局将协同发力,整家时代客单价料将持续提升。 建议关注:家居行业龙头【索菲亚】、【欧派家居】、【顾家家居】和【志邦家居】。
造纸:行业承压加速集中度提升,浆纸系价格上涨龙头业绩弹性可期。 长期持续关注行业格局优化, 及头部纸企全产业链布局带来盈利能力提升, 短期看好具备充足纸浆产能及成本传导能力、在本轮成品纸价格上涨中存在业绩弹性的头部浆纸系企业。 废纸系: 废黄板纸价格维持高位, 而成品纸下游需求疲软,导致成品纸月度企业库存处于高位, 价格表现弱势, 盈利能力出现分化,瓦楞纸毛利率快速下滑,箱板纸毛利率低位企稳且略有反弹。 浆纸系: 我国纸浆进口依存度较高, 俄乌危机、疫情、停产减产等多重因素冲击下, 我国纸浆供应存在较强不确定性, 驱动纸浆价格快速提升;而成品纸下游需求受限,价格表现不佳,毛利率不断恶化, 企业经营压力持续增加。 建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】;特种纸龙头【仙鹤股份】。
包装:市场向好把握盈利修复,业务纵向扩张一体化。 纸包装:受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,但市场集中度较低,有待提升;龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变,业务实现纵向发展。 塑料包装: 政策支持及技术升级驱动下, 市场规模稳定增长, 但市场集中度较低,行业竞争激烈; 奶酪行业快速成长, 带动奶酪棒包装迅速发展, 奶酪棒包装具备较强技术壁垒, 竞争格局优良, 投资价值凸显。 金属包装: 饮料酒水为金属包装主要下游应用,啤酒罐化率不断提升, 持续贡献增量需求; 原材料价格有所下行,叠加供需格局改善,行业盈利能力有望增强。 建议关注:包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。
文娱休闲: 行业发展存在亮点,看好龙头发展潜力。 电子烟: 国内外监管逐步落地,行业步入规范发展阶段,雾化电子烟渗透率稳步增长,市场规模将持续扩容, 同时,政策提升行业门槛,利好头部企业市占率提升; HNB市场高速扩张, 日本为第一大市场,而我国拥有全球最大的烟民群体, HNB市场放开确定性强,未来发展前景广阔。文具: C 端文具产品高端化发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,未来行业市场规模将稳健成长,行业集中度料将持续提升;数字化采购快速发展,市场空间达万亿级,办公直销业务成长性显著。 户外运动: 全球户外运动市场持续成长,疫情带动户外运动热度大幅提升,露营热度居高不下,相关产业快速成长。 建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】, 户外用品龙头【浙江自然】。
风险提示: 疫情反复不及预期;房地产市场情况不及预期;原材料价格上涨;行业竞争格局恶化。
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