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光伏行业2022年投资策略报告：全球需求维持高景气，关注边际改善环节（36页）.pdf
举报与投诉投资要点：
回顾：光伏指数前低后高，全年装机持续旺盛。
1-10 月全国光伏新增 装机 29.88GW，同比增长 36.56%，其中户用装机 13.57GW，同比增长 104.68%。上游原材料价格上涨压制了部分装机需求，在政策托底作用下预 计全年装机可达 50-55GW。
硅料扩产，2022 年光伏迎高景气。
2021 年全年光伏产业链均受到硅料 大幅涨价影响，随着 Q4 起新建硅料产能逐步投产，2022 年硅料短缺状况 或将有效缓解，预计 2022 年硅料产能可支撑 230GW 装机。随着硅料价格 下调，下游环节盈利水平有望得到修复，目前国内装机项目储备充足，明 年有望迎来光伏装机大年，全年国内光伏新增装机或可达 75GW，同比增 长 30%+。
政策结构日趋完善，整县分布式+大基地双轮驱动。
6 月 20 日国家能 源局发布整县分布式开发试点方案，并最终有 676 个县正式入选试点名单， 总规模预计可超 170GW；另外，“十四五”期间我国规划九大清洁能源基地， 总规模超 400GW。政策建设方面，随着国务院印发《关于印发 2030 年前 碳达峰行动方案的通知》，我国碳中和“1+N”政策体系将逐步走向完善， 将从新能源规划、电价改革、储能调峰等多个方面保障可再生能源占比目 标如期实现。
海外：减碳已成共识，需求保持较快增长。
目前全球已有超过 130 个 国家和地区提出“零碳”目标，多国通过设定光伏发展长期目标，给予财政 刺激或补贴来推动本国能源转型。从 2021 年装机需求来看，美日德澳等传 统光伏装机大国依旧排名前列，智利、巴基斯坦、希腊等新兴市场不断涌 现，GW 级市场数量已增至 20 个，预计 2022 年全球光伏新增装机可达 200GW+，同比增长 20%+。
投资策略：
2022 年光伏行业投资我们推荐以下三条主线：一是竞争格 局优化，盈利有望修复的垂直一体化组件龙头；二是受益出海加速及储能 快速发展的逆变器龙头；三是成本控制及市占率领先的硅料企业。建议关 注：隆基股份、晶澳科技、阳光电源、锦浪科技、通威股份、福莱特、福 斯特、正泰电器。
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