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光伏玻璃行业专题报告：供需决定价格，成本控制是核心（21页）.pdf
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光伏玻璃主要加装在光伏组件的最外层，阻隔水分和腐蚀气体等带来的影响，起到保护电池片和电极的作用。因此光伏玻璃的质量直接决定了光伏组件的发电效率和组件 的使用年限。
光伏玻璃行业集中度较高，2020年CR2约为52%，双寡头格局稳定。
造成寡头竞争格局的原因主要是光伏玻璃行业有 明显的规模优势和技术领先优势。行业龙头公司一方面通 过扩大生产规模从而提高生产效率，降低采购成本，扩大市占率；另一方面具备较强的技术改良能力，产品竞争力 较强。未来两年福莱特和信义光能合计新增光伏玻璃产能 在行业中占比有望进一步提升。
与其他光伏产业细分领域相比，光伏玻璃行业盈利能力更强，ROE和毛利率水平较高。
随着双玻组件打开光伏玻璃的 增长空间，大尺寸、超薄化实现降本增效，加速双玻组件 渗透率，行业景气度较高。根据CPIA预测，预计“十四五” 期间光伏玻璃需求量增速平均在20%左右。
纵向看供需关系影响光伏玻璃价格。
随着上游原材料投产 陆续释放，2022年光伏玻璃存在产能过剩的可能，预计 2022年光伏玻璃价格或维持中低位波动，行业超额收益将 被逐步抹去，龙头企业凭借低成本、大规模、资金充足等 优势，有望进一步巩固地位。
横向对比成本孰低。
随着市场竞争的加剧，光伏玻璃行业 主要通过规模化降低经营成本，抵御市场波动风险。从采 购和产能布局来看，龙头企业往往通过规模化采购原材料，控制采购成本，提高议价权，同时将产线布局在靠近 矿区地带，减少运输成本；从生产端来看，通过扩大产能， 增加大窑炉产线，提高产品的成品率和产出效率，有效降 低单位制造成本。
建议关注成本优势明显、产能规划体量较大且落地确定性较强的福莱特。福莱特三大亮点支撑业绩快速增长：
1）规 模化实现低成本运营。通过规模化采购原材料，提高议价权；将产线布局在靠近矿区地带，减少运输成本；通过扩 大产能，增加大窑炉产线，提高产品的成品率和产出效率， 降低单位制造成本；
2）工艺领先，研发持续投入；
3）绑 定下游组件厂商。
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