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石油化工行业：2023，全球气荒？ （19页）.pdf
举报与投诉【报告导读】通过回溯过去 10 年的全球天然气供求情况，我们认为美国天然气增产瓶颈对全球天然气供应的威胁丝毫不弱于俄罗斯对欧洲的供应下降，2023 或出现比 2022 更加严峻的供求局面。2012 年至今，美国依靠页岩革命带来的天然气产量爆发式增长，其产量增量占全球天然气供应增量的 40%，同期俄罗斯仅有 14%，虽然伊朗产量增量占比与俄罗斯持平，但伊朗天然气主要供国内使用，另一天然气生产大国澳大利亚 2023 年也存在一定短缺风险，因此美国天然气产量成全球供应边际增量主要影响因素。通过对美国州际管道投产最新状态的梳理以及美国能源署（EIA）的 STEO 对美国天然气产量预测数据变化，美国天然气供需偏紧在 2023 年难以缓解，除非主要天然气消费国普遍出现衰退，否则供不应求将更加恶化。根据我们的测算，美国 2023 年产量增长或仅有 0-2%，是过去 6 年（剔除出现疫情的 2020 年）以来的最小增幅，这主要由于美国州际管道项目受疫情反复、建设进度不及预期等负面影响，多个预计 2022-2023 年投产项目申请延期，这意味着 2022 年 H2-2023 年全年美国重点产区或没有新州际管道投产，管道运输能力或持续约束美国天然气产量增长，叠加开采活跃强度增长有限及资源品位的持续下滑等因素全球天然气 2023 年或持续供需偏紧。
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