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半导体行业报告：半导体设备零部件，小而美子赛道组成数百亿美元市场，国产化尚有大空间（46页）.pdf
举报与投诉【报告导读】1. 半导体设备零部件细分种类多，在半导体设备中价值占比高
1）从产业链上来看，半导体设备零部件处于偏上游的位置。按照各类零部 件在设备上的不同功能，可其大致分为机械加工件类、物料传送类、电气类、 真空类、气液输送类、光学类、热管理类等。
2）半导体设备零部件是半导体设备厂商最主要的营业成本来源，在半导体 设备厂商营业成本中占 90%左右，我们测算占半导体设备总价值量 50%左右。
2. 半导体设备零部件行业中国外厂商占据头部地位，国产化空间大
1）半导体零部件行业中国外厂商占据头部位置，国产率整体较低。根据芯 谋研究，目前石英、喷淋头、边缘环等零部件国产化率达到 10%以上，射频 发生器、MFC、机械臂等零部件的国产化率在 1%-5%，而阀门、静电卡盘、 测量仪表等零部件的国产化率不足 1%。
2）我们预测半导体设备零部件的全球市场规模可达数百亿美元，中国大陆 超百亿美元。我们预测中国大陆半导体设备零部件市场 2022 年预期规模为 145 亿美元，2030 年预期市场规模约为 180 亿美元。
3.半导体产能向国内转移，国内厂商“横向”发展系机遇所在
1）半导体行业高景气，产能不断向国内转移。
2）复盘海外龙头公司成长路径。1）从短期看：在单一赛道夯实产品竞争 力，是后续发展的基础；2）从中期看：横向拓展产品种类、纵向（部分） 开拓下游应用是持续发展的两条路径，通过业务版图扩张，公司业绩天花板 得以重塑；3）从长期看：“横+纵”向协同发力是持续成长的源动力。
3）横或纵向拓展业务版图是国内公司发展的必经之路。从国内公司现状来 看，国内公司目前大多数仍处于发展的第一阶段，业务较为单一且整体体量 较小，因此短期内借国产替代的东风提升拳头产品核心竞争力是第一要务； 长期来看，横/纵（部分）向拓展业务版图是发展的必经之路。
4）横向拓展以发挥国产商家后发优势。海外厂商先发优势明显，Know how 经验积累十分重要，国内公司很难能够在后发的情况下做成某一产品的绝对 龙头，同时仅有部分赛道公司可实现由下而上的纵向拓展。我们认为横向拓 展业务品类是国内设备零部件公司发展的必要途径，充分发挥后发优势。
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青云豆
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