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复合集流体系列报告：复合铜箔量产前夜已至，设备公司优先受益（16页）.pdf
举报与投诉【报告导读】复合铜箔是新型锂电负极集流体材料，具备高安全、高比能、长寿命、低 成本、强兼容等优势，有望替代传统铜箔成为主流技术路线。复合集流体为 “金属-高分子材料-金属”三明治结构，以高分子绝缘树脂 PET/PP/PI 等材 料作为“夹心”层，上下两面沉积金属铝或金属铜。复合铜箔具有五大优势， 有望逐步实现对传统电解铜箔的替代：1）高安全：高分子层是不易断裂的绝 缘材料，受热会发生断路效应，大大降低电池热失控风险；2）高比能：高分 子层质量更轻，电池内活性物质占比增加，能量密度可提升 5-10%；3）长寿 命：高分子材料膨胀率更低，表面更均匀，可使电池寿命延长 5%；4）低成 本：潜在成本相比传统箔材理论上可降低 50%以上；5）强兼容：可广泛应用 于消费、动力、储能电池等领域。
复合铜箔处于量产前夜，商业化难点在于降本。目前复合铜箔已形成完整 产业链，上游为原材料+设备厂商，中游为铜箔制造厂商，下游包括动力、 消费、储能电池厂。目前由于在制备工艺、设备生产速度、良率等方面仍存 在一定难点，复合铜箔制造成本仍高于电解铜箔，成为限制其大规模商业化 的主要因素。未来随着设备迭代、工艺技术不断完善，复合铜箔降本空间大。 假设磁控溅射设备速率提升至 15m/min，电镀设备速率提升至 13m/min，良 率提升至 90%，预计规模量产情形下复合铜箔生产总成本可降至 2.88 元/m2， 较传统铜箔生产成本低 25%以上。
设备优先受益复合铜箔产业化推进，市场空间广阔。复合铜箔核心生产设 备包括磁控溅射设备+水电镀设备+超声波滚焊设备，目前单 GWh 电池产能 对应 2 台磁控溅射设备（1500 万/台）+3 台镀膜设备（1000 万/台）+6 台滚 焊设备（200 万/台），设备合计价值量为 7200 万/GWh。根据我们统计，到 2025 年主流电池厂新增产能超过 2.06TWh，假设到 2025 年复合铜箔在新增产 线上渗透率达到 25%，存量产线上渗透率达到 10%，预计 2025 年锂电复合铜 箔设备市场规模达到 148.86 亿元，其中，磁控溅射设备市场规模为 58.38 亿 元，电镀设备市场规模为 63.24 亿元，超声波滚焊设备市场规模为 27.24 亿元。
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