首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 有色金属行业深度报告:复合铜箔,复合之光,熠熠生辉
研究报告内容摘要
复合铜箔的“三明治”结构能够有效提升锂电池的综合性能。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PET铜箔采用PET(聚对苯二甲酸乙二酯)等高分子材料替换部分金属,呈现出部分“去金属”化。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PET铜箔的结构为三明治式,即中间是厚度为4-6μm PET绝缘层,两边由厚度为1μm的铜箔包裹。PET铜箔可显著提升电池安全性和能量密度,且减少铜箔厚度,用铜量较小,可有效降低原材料成本。
高安全性是复合铜箔的主打优势。复合集流体中间的高分子基材具有阻燃特性,其金属导电层较薄,短路时会如保险丝般熔断,在热失控前快速融化,电池损坏仅局限于刺穿位点形成“点断路”。复合集流体产生的毛刺尺寸小,叠加高分子材料层受热发生的断路效应,短时间内可大大降低短路电流,也可有效防止锂枝晶穿透隔膜引发的热失控。
低成本是产业化加速的基石。在传统锂电铜箔中,直接材料成本占锂电铜箔总成本的比例较大,达83%,因此传统锂电铜箔的总成本对阴极铜价格变动的敏感性较高。PET铜箔原材料成本占比约31%,成本占比远低于传统铜箔。由于PET基膜价格远低于铜价,而PET铜箔用4.5um的PET替代了4um厚度的铜箔,6um电解铜箔原材料成本为3.42元/m2,而复合铜箔原材料成本仅为1.19元/m2,能够降低65%的原材料成本。
高渗透率下,复合铜箔成长空间广阔。我们对复合铜箔分别进行保守、中性、乐观情况预测,对应2025年渗透率分别为10%、15%、20%。保守情况下估计2025年复合铜箔需求为23.7亿平米,市场空间约为130.6亿元;中性情况下预计2025年复合铜箔需求为35.6亿平米,市场空间约为195.8亿元;乐观情况下预计2025年复合铜箔需求为47.5亿平米,市场空间约为261.1亿元。
投资建议:复合铜箔产业化的核心驱动要素是安全性、低成本以及轻量化。在锂电池大规模扩产和产品性能提升的背景下,复合铜箔有望凭借其高安全、低成本、兼容性强等性能优势在新能源领域打开广阔的市场增长空间。随着企业近几年不断的技术研发、设备改造、产线调试、试产试用验证等,我们预计2023年复合铜箔有望开始批量商业化应用。在行业格局尚未成型之前,率先完成下游验证、突破设备良率难关的企业,可占据先发市场优势。建议重点关注积极布局复合铜箔的宝明科技、万顺新材、中一科技、诺德股份、嘉元科技。
风险因素:PET复合铜箔产业化进程低于预期;行业竞争加剧风险;新能源汽车产销量不及预期;原材料大幅上涨;复合铜箔关键设备产业化不及预期。
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