首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 黄金珠宝行业研究报告：从天然钻石长短周期看培育钻石
黄金珠宝行业研究报告：从天然钻石长短周期看培育钻石（19页）.pdf
举报与投诉启示
产业链：培育钻石类似天然钻石，上中游呈周期性、下游呈消费属性。
天然钻石：下游零售与消费者教育、终端零售景气度相关；而上中游景气度 由供需决定，当供给大于需求、库存高企，行业景气下行，当需求大于供 给、库存低位，行业景气上行。
培育钻石：我们认为培育钻石上下游与天然钻石上下游属性具有相似性。当 前培育钻石下游消费持续释放、处于快速成长的早期阶段；上中游获益于下 游需求释放、供不应求、处于景气上行阶段；未来随着产能增加、供大于 求、上中游企业将经历一轮调整。
长期：天然钻石产业发展成熟给培育钻石提供契机。
天然钻石：近年终端需求低个位数增长、上游库存高企、厂商扩产面临价格 下跌压力，长周期看（经测算）供给过剩、景气下行。
为此，天然钻石贸易商、生产商陆续转型培育钻石：
1）天然钻石贸易及加 工商有 5000 多名，议价能力低、现金向上游厂商进货、向下游零售商赊 销，在天然钻石景气下行生存压力最大，而培育钻石自 18 年突破量产技术 瓶颈，相对天然钻石性价比优势凸显、下游需求打开后，留给贸易商的利润 空间更丰厚（20Q4 培育钻石裸钻零售价为天然钻石的 35%、批发价是 20%），同时培育钻石价格更便宜、资金周更快。
2）天然钻石生产龙头戴尔 比斯投资培育钻制造商 element six、18 年推出培育钻品牌 lightbox。
短期：培育钻石获益天然钻石需求短期上行行情。
天然钻石：21 年进入新一轮成长周期，主要体现在：
1）天然钻石全球两大 市场美国、中国天然钻石进口额回暖，其中美国 21Q1/Q2 主要为疫后修 复、分别增 19%/291%，21Q3 已恢复至疫前水平、同增 65%，预计 22H1 将继续修复；中国 20Q4 恢复正增长，21 年加速回暖，21Q1~3 分别同增 147%/197%/55%，较疫前仍有增长、需求较强。
2）天然钻石全球加工基地 印度进出口数据的回暖，21 年 1~11 月进出口额分别同增 98%/71%。
培育钻石：终端零售获益对天然钻渗透及钻石饰品需求短周期的景气上行。
跟踪：中游加工周期数据跟踪对上游企业有参考意义。
天然钻石：在中游加工存在明显的周期属性，通常为 3~4 年一周期，其中上 行周期为 2~3 年、下行周期为 1 年（不考虑 20 年特殊情况）：1）上行周 期：进口增速较出口增速先导 2~3 月、主要为上一轮周期末期库存消化至低 位、新一轮周期回暖时、存在补库存需求，先后经历上行成长期（进口增速 高于出口）与成熟期（进口增速低于出口）。2）下行周期：出口先导 1~2 个 季度，先后经历初期（出口率先进口下滑）及末期（出口、进口均下滑）。
培育钻石：中游印度加工进出口数据自 17 年以来有披露，直至 19 年获益需求释放、进出口呈现正向增长，截止目前尚未经历一轮完整短周期。目前进出口均正增长、仍处于上行周期，且进口增速高于出口、我们认为仍处于上行周期中的成长期、尚未进入成熟期，甚至未进入下行周期。
收藏(124)
点赞(281)
格式
大小
1.39MB
青云豆
1
黄金珠宝行业研究报告：培育钻石价格会下跌吗？-从供需角度出发（29页）.pdf
【黄金珠宝行业】线上化将如何推动黄金珠宝行业迈入发展新纪元（11页）.pdf
【黄金珠宝】颜值时代下，珠宝多场景渗透率提升与线上直播打开新空间（22页）.pdf
商贸零售行业深度报告：出行消费A股疫后修复弹性标的“藏宝图”（22页）.pdf
零售行业2023年度策略：寻找最锋利的矛，掘金直播OPE珠宝两轮车赛道龙头（42页）.pdf
黄金珠宝行业专题系列报告：把握渠道扩张机遇，探寻黄金珠宝企业制胜之道（43页）.pdf
零售行业2022年投资策略报告：期待筑底复苏，寻结构性亮点（55页）.pdf
商贸零售行业研究报告：2022年中期投资策略：紧抓龙头、穿透迷雾，拨云见日会有时（43页）.pdf
培育钻石行业深度研究报告：一颗无需永流传，只争朝夕笑开颜（39页）.pdf
2022年下半年商贸零售行业投资策略研究报告：阴霾逐渐退散，把握低位布局良机（37页）.pdf
