首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 稀土行业研究报告:电机驱动,需求倍增
投资要点
◆ 稀土成为低碳时代核心驱动材料:
稀土元素因其独特的原子结构,在光、磁、电 领域能够产生特殊的能量转换、传输、存储功能,通过加工可形成新型功能材料, 满足更快、更小和更轻产品的节能需求,其中稀土钕铁硼具有“小型化”和“高 磁能”两大特点,符合轻量化、小型化、高效率的节能环保需求,成为最重要的 稀土应用材料,约占近 6 年间稀土应用材料增量比重的为 55%。
◆ 稀土永磁需求增速换档:
随着低碳理念在经济中的贯彻,高性能钕铁硼的下游需求已经发生了质变与量变,新能源汽车、传统汽车、变频空调、工业机器人等已取代消费电子成为高端钕铁硼的主要下游消费行业,需求驱动行业多元化和体量 上大型化标志着稀土永磁进入新时代。
◆ 高效、节能电机拉动需求倍增:
随着新能源汽车全球渗透率提升和工业机器人的 普及、风力发电机的大型化、老旧电梯置换改造以及国内工业电机能效标准提升, 我们谨慎预计 2021-2025 年全球钕铁硼需求年复合增长率在 20%-25%之间。增 量贡献主要来自新能源汽车工业电机和机器人,三者占增量需求的比重为 85%, 中国贡献全球增量的 60%。
◆ 中国在稀土永磁行业具有全球核心地位:
全球轻稀土供应格局在经历多元化后再次趋于稳定,未来 3 年内中国仍是全球稀土的供给增量来源和核定主导力量, 2016-2021 年配额年复合增速为10%左右。中国是唯一形成“稀土资源—冶炼分离—功能材料—应用产品”产业链的国家,冶炼分离产能占到全球比重的 88%, 高性能产量占全球总量的 77%,技术专利方面,2011 年到 2018 年专利数量增加 250%,并形成了多个技术和产业中心。
◆ 投资策略:
上游看好有增量的北方稀土,公司占 2022 年第一批采矿和分离新增 配额量的比重均为 95.7%;下游磁材龙头公司技术附加值高,受原料成本冲击度 较小,具有技术壁垒和客户壁垒,2020 年产能达到万吨以上的磁材上市公司中科三环、宁波韵升、金力永磁、正海磁材,英洛华产能合计占国内钕铁硼产量的 40%左右,集中度较高,随着未来产能扩张,优势企业集中度有望进一步提升, 看好金力永磁和正海磁材。
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