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通信行业2023年投资策略：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性（71页）.pdf
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行情回顾：多重不确定性交织，板块估值仍处低位。截至11月30日，沪深300指数全年跌幅22.01%，通信（申万）指数跌幅11.96%，跑赢大盘，在申万各一级行业中排名第10名。分板块来看，截至11月底，各细分板块全年多出现下跌，仅工业互联网板块实现平均涨幅7.4%。估值层面，截至11月底，通信行业估值仍处于2011年以来较低分位数水平。
通信行业2023年布局思路：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性
复苏赛道：(1）物联网：下游库存逐步出清、消费侧需求回暖，行业23年有望重回高增。（2）智能汽车：需求有望回暖，智能化渗透率提升在即。（3）云基建：东数西算和算力网络是23年运营商资本开支重点之一。（4）北斗：国内基建和测绘需求回暖，海外边际复苏，车载应用不断深入。（5）运营商：资本开支迎拐点，创新业务加速成长，ROE回升趋势有望延续。
高景气赛道：（1）卫星通信：低轨卫星23年进入规模发射阶段，开启卫星互联网浪潮。（2）工业互联网：5G专网频谱已正式发放，产业信息化资本支出加速。（3）新能源：明年国内集中式储能有望加速建设，海上风电明年装机有望迎来大年。
投资建议：复苏行业中，龙头受益确定性强，估值提升空间大，建议配置；高增长行业中，整体估值较高，市场份额有望提升的品种，业绩将实现超越板块的增长，弹性较大，建议配置：
（1）复苏赛道：通信模组（移远通信，广和通）、智能控制器（拓邦股份）、汽车连接器（瑞可达、鼎通科技）、北斗（华测导航）、ICT设备（锐捷网络，菲菱科思）、运营商（中国移动，中国电信，中国联通）等。
（2）高景气赛道：卫星通信（国博电子）、工业通信（三旺通信）、储能温控（申菱环境）、海光缆（亨通光电）。
2022年12月份的重点推荐组合：中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。
风险提示：全球疫情加剧风险、新基建推进不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。
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青云豆
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