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医药生物行业2022年年度策略报告：关注创新、消费及国际化，精选性价比个股（19页）.pdf
举报与投诉2021 年医药行业在政策、市场风格转换、高仓位等多因素作用下出现 了一定的调整，目前看整体绝对和相对估值已处于近 10 年的中枢水 平上下，已具备一定的配置价值。我们建议明年从创新、消费、国际 化三个维度优选景气度确定，医保政策免疫度高的细分领域逢低布 局。
由仿到创是国内药品行业发展的确定性趋势，在国内竞争激烈背 景下，国际化有望成为重要的突破口之一，我们看好产品管线充 足，商业化能力强的平台公司以及景气度确定的 CXO 产业链。
医疗器械领域进口替代逻辑不变，建议关注一些临床价值高、进 口替代空间大、受益于技术进步的产品及相关创新转型龙头公 司；医保政策免疫度高、消费属性强的细分领域及相关公司。此 外医疗器械国际化也值得关注。
新冠疫情推动疫苗行业进入了全新发展阶段。行业政策免疫度 高，二类苗消费属性强，重磅产品驱动行业成长的逻辑不变。建 议关注研发能力强、产品管线丰富的龙头公司。
血制品行业政策壁垒较高，监管较为严格，同时产品格局和竞争 格局也相对稳定。今年以来新设浆站方面已出现明显松动，行业 有望进入新的成长阶段。建议关注在浆站获取及浆源拓展方面有 明显优势的龙头企业。
建议关注迈瑞医疗（医疗器械行业龙头，标的稀缺，海内外市场 拓展大）、药明康德（CXO 龙头，业绩增长确定）、天坛生物（血 制品龙头，浆量和品种助推成长）、智飞生物（国内疫苗龙头，有 望步入自主产品收获期）、欧普康视（国产 OK 镜龙头，行业景气 度确定）。
风险提示：疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧；药品器械集 采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级的负面影 响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市 场整体系统性风险。
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