首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 餐饮美食 > 食品行业2022年投资策略分析报告：静待22年边际改善，建议关注供给端改革
食品行业2022年投资策略分析报告：静待22年边际改善，建议关注供给端改革（41页）.pdf
举报与投诉核心观点
21 年回顾：板块业绩承压，股价对供给侧改革的敏感性大于需求侧。基 本面看，行业整体在消费疲软、社团冲击、疫情反复、成本端上行等诸多 影响下有所承压；市场表现看，一方面，行业股价自二季度起持续回调， 9 月受行业内公司提价逐步落地，股价有所修复；另一方面，当前行业股 价对供给侧改革的敏感性大于需求侧，股价对行业需求侧相关事件反应较 低，如疫情反复、社零数据公布等，而对供给侧更为关注，特别是本次自 9 月底开始持续演绎的提价潮，食品板块整体股价迎来 Q2 以来最大幅度 的上涨。
22 年展望：需求端弱复苏，供给端持续改革，改革带动下行业呈边际改 善。需求端看，我们认为 2022 年行业需求仍将在疫情影响下呈现波折中 弱复苏态势；供给端看，21 年压力之下，行业内个各子板块普遍掀起改革 潮，如涨价潮、对社区团购从抗拒到拥抱、休闲食品各企业进行的一系列 改革、卤制品企业的逆势扩店等，在以供给端为主的带动下，我们认为行 业有望呈现边际好转。
投资建议
第一，在行业需求弱复苏的整体背景下，我们建议首先从供给端着手，关注 各项改革主题。1）行业提价主题：当前提价行业逐步迈入第 2、第 3 阶段 的演绎，就第 2 阶段看，我们建议关注因行业格局、产品特性等提价推行落 地较为顺畅且对销量影响较小、提价有望覆盖成本上涨的个股，如安琪酵母， 洽洽食品等；就第 3 阶段看，我们建议关注成本回落可能性较大、成本回落 后利润弹性大、提价效应有望保留的个股，其中，从成本回落角度，青菜头 成本回落确定性强，大豆、包材成本回落仍有待观望，糖蜜成本预计有所增 加。综合第 2、3 阶段，我们建议关注安琪酵母(600298，买入)、洽洽食品 (002557，买入)、桃李面包(603866，买入)、涪陵榨菜(002507，未评级)。 2）改革正当时的休闲食品板块：行业在商超客流下滑、渠道政策变革、消 费疲软压力下积极变革，建议积极关注改革见效初显、改革成效确定性强的 个股，如洽洽食品(002557，买入)、盐津铺子(002847，买入)、三只松鼠 (300783，未评级)、良品铺子(603719，增持)。3）锐意改革的卤制品板块： 行业龙头在疫情中逆势扩张，门店网络下沉加密，抢占市场份额；此外通过 投资并购整合市场资源，打开长期发展空间上限；建议关注龙头企业绝味食 品(603517，买入)。
第二，若行业需求端恢复超预期，我们建议关注对需求恢复弹性较大的个股。 建议关注餐饮占比高的个股。一方面，当前餐饮收入相较于商品销售收入仍 有较大复苏空间，另一方面，餐饮相较于商品销售收入呈现更强的复苏弹性 （如 9 月修复）。我们建议关注餐饮占比较高，当前因餐饮恢复较慢部分营 收受损的个股，如海天味业(603288，未评级)、日辰股份(603755，未评级)。 此外，我们亦建议关注可选消费属性更强、商旅恢复带动下动销有望边际好 转的桃李面包(603866，买入)。
第三，建议就成长逻辑清晰、22 年基本面改善两角度把握配置机遇。1）速 冻龙头三全食品(002216，买入)、安井食品(603345，增持)；2）复调板块个 股如颐海国际(01579，未评级)、仲景食品(300908，未评级)。
收藏(185)
点赞(242)
格式
大小
2.40MB
青云豆
6
国元证券-2022年食品饮料行业年度策略报告：于模糊中寻找确定性（42页）.pdf
【乳制品企业研究】妙可蓝多：奶酪龙头尽享赛道拓宽红利，静待常温新品爆发（34页）.pdf
食品饮料行业投资策略：行业逐渐筑底，关注修复机会（49页）.pdf
食品饮料行业研究报告2022年中期投资策略：精选白酒个股，大众品边际改善（39页）.pdf
【食品行业分析报告】卫龙上市前瞻：一根辣条撬动千亿辣味食品市场（31页）.pdf
洽洽食品公司首次覆盖报告：聚焦瓜子坚果主业，渠道扩张稳步成长（23页）.pdf
【餐饮行业研究报告】深度复盘星巴克成长路径（32页）.pdf
2022烘焙行业研究报告（79页）.pdf
食品饮料行业分析报告：从星巴克成长路径看我国连锁餐饮（39页）.pdf
【速冻行业研究报告】把握速冻行业后疫情时代新趋势（44页）.pdf
