首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 餐饮美食 > 洽洽食品公司首次覆盖报告:聚焦瓜子坚果主业,渠道扩张稳步成长
研究报告内容摘要
核心业务持续成长,加码全渠道战略布局,首次覆盖给予“增持”评级
洽洽食品是瓜子龙头企业,聚焦瓜子坚果两大业务,瓜子业务稳布成长,坚果业务自2017年推出后快速增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司立志打造线上线下业务资源共享、全渠道协同发展的局面,提出打造百万终端,同时积极拥抱线上渠道及特通和社区团购新渠道。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综上所述,我们预计公司2022-2024年收入分别为70.0、81.1、92.6亿元,同比增长16.9%、15.9%和14.1%;归母净利润分别为10.2、12.0和13.7亿元,同比增长9.7%、17.6%和14.3%;对应EPS分别为2.0、2.4、2.7元,当前股价对应PE分别为21.9、18.6、16.3倍。首次覆盖给予“增持”评级。
坚果炒货赛道优质,瓜子散装替代逻辑清晰,每日坚果格局尚未固化
坚果炒货发展空间广阔,2020年行业规模达1800亿元,2010-2020年复合增长率达9.5%,CR5约为18.4%,行业集中度较低。随着消费升级的趋势,未来包装瓜子有望逐步替代散装瓜子,包装瓜子仍有较大下沉市场空间。坚果板块内每日坚果成为行业新宠,目前坚果品类格局仍有集中度提升空间,市场各品牌份额差距不大,龙头公司有望依靠产品品质及品牌影响力突出重围。
聚焦瓜子坚果主业,积极布局上游种植降成本,发力全渠道扩张
洽洽瓜子稳居包装瓜子龙头地位,传统红袋瓜子增长稳定,蓝袋口味创新带来瓜子业务新成长,每日坚果品类拉动公司快速成长。渠道方面,公司线下经销商遍布全国,零售终端达40万,公司致力未来打造百万终端,完善数字化访销系统,进一步提升公司对线下终端的管理能力;同时积极拥抱线上、社区团购等新兴渠道。公司积极布局上游坚果种植业,降低坚果原材料成本,伴随着产能扩张公司毛利率有望进一步提升。公司推进员工持股计划,组织持续变革,提升一线经营效率,把握市场机会。
风险提示:原材料涨价风险,食品安全风险,疫情反复风险。
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