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食品饮料行业研究报告2022年中期投资策略：精选白酒个股，大众品边际改善（39页）.pdf
举报与投诉行业研究报告内容摘要：
白酒板块：下半年加速恢复，精选白酒个股
进入下半年，白酒加速恢复动销和控库存，为三季度中秋国庆蓄势，酒企将努力完成全年任务。考虑酒企制定年度目标偏保守，故完成全年任务概率较大。高端酒确定性较高，次高端酒恢复在加速，地产酒分化明显。分子板块来看，高端酒茅台高质量加速发展，五泸价大于量。次高端酒下半年加速追赶，控库存挺价是关键。地产酒聚焦主力产品，寻找预期差标的。
大众品板块：布局边际改善机会，重视休闲食品和调味品
分子板块来看，啤酒高端化进程不变，下半年有望弹性机会。休闲食品及卤制品低基数下叠加自身改善，下半年利润有望改善。速冻食品及预制菜是疫情受益股，但因物流进度二季度受到影响，目前已逐月改善，此外建议重点关注预制菜进度。软饮料二季度疫情影响发货进度，下半年边际改善加速。调味品行业有所分化，主要调味品企业经营逐月向好，下半年有望边际改善。
行业评级及投资策略
维持2022年食品饮料行业增持评级。整体来看，我们的观点继续不变，坚定看好食品饮料板块特别是白酒板块，选择两条主线进行强烈推荐：
1）弹性角度，白酒推荐山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、伊力特、金徽酒等，大众品推荐盐津铺子、绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒、天味食品等。
2）确定性角度，白酒推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖、今世缘等，大众品推荐涪陵榨菜、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。
风险提示
疫情拖累消费、重点公司业绩不及预期的风险、白酒政策调整、竞争进一步加剧风险、产品提价不及预期、因疫情等不可抗力因素致外资流出等。
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