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◼ 星巴克如何从1到N?星巴克是行业的颠覆者,改变了美国喝速溶咖啡的习惯,将意式咖啡馆 理念引入美国。从扩张来看,基于咖啡在美国的高渗透,首先在本土快速拓店,进而以较强 控制力的授权模式进军海外,占领消费者心智,规模效应持续提升。从产品来看,爆款星冰 乐的出现驱动收入增长。从供应链来看,建立完善的供应商评价标准,建立区域为核心的加 工和配送系统,并通过“记分卡”机制管理物流。从数字化运营来看,通过引入智能化设备 ,提升门店运营效率。从渠道来看,除门店外多种零售渠道增加用户触达。 ◼ 经营、财务、估值复盘:同店收入表现强劲,除FY08~09年受金融危机影响,同店收入下滑 ,实现了长达30年的同店收入正向增长,增长逐渐由量驱动转为由价驱动。规模效应逐步体 现,毛利率呈上升趋势,期间费用率下降,因而净利率也逐步提升,FY19年达到13.6%。从 估值来看,在快速扩张时期享有高估值,稳态估值在30x左右。 ◼ 星巴克成功路径及借鉴意义:(1)迅速拓店占领消费者心智;(2)第三空间更加强调产品 和服务细节;(3)打造爆款产品;(4)构建私域流量;(5)建立供应商评级,提升供应 链效率。 ◼ 风险提示:食品安全风险;门店快速扩张带来客流分散,进而导致同店营收和利润下滑;研 究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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