首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 餐饮美食 > 【食品企业研究报告】龙大美食:屠宰龙头入局预制菜,食品业务或实现高成长
【报告导读】确立“一体两翼”发展战略,屠宰龙头向预制菜业务转型
公司是国内屠宰行业龙头,2019年蓝润发展成为公司控股股东以来,公司 转变经营思路,业务重心向食品倾斜。2021年提出“以预制菜为核心的食 品为主体,以屠宰和养殖为两翼支撑”的“一体两翼”发展战略。我们认 为,公司未来将加大食品业务布局力度,稳步发展屠宰业务,审慎发展生 猪养殖。受上半年猪价低迷影响,2022H1公司营业收入68.15亿元,同比下 降35.7%;归母净利润3618万元,同比下降88.3%。随着下半年消费恢复、 猪肉价格回升,公司营利能力或好转。
毛利率食品业务产能释放,有望削弱周期影响
预制菜兼具便捷性、供应稳定性、性价比。餐宝典预计我国预制菜市场空 间超3000亿,然而2020年我国预制菜行业CR10仅14.23%。2021年公司食品 业务中熟食制品毛利率24.56%,预制菜业务毛利率9.05%,远高于屠宰业务。 目前,公司的预制菜业务处于前期开拓阶段,随着海南、巴中等食品工厂 建成投产,公司食品产量占比有望提升。公司高毛利食品业务产能释放、 收入占比提升将增强公司营利能力,抵御猪周期波动影响。
公司屠宰业务毛利率稳定,产能扩张后有望发挥规模效应
猪周期上行阶段,鲜品业务毛利率下降,但冻品业务毛利率上升。鲜品与 冻品业务毛利率相抵,公司屠宰业务利润率较为稳定。2021年公司设计屠 宰产能达1100万头/年,公司在黑龙江安达、江苏灌云、四川巴中新建屠宰 工厂投产后,预计2023年底屠宰总产能将达到1500万头/年。
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