首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 【公司研报】昊华能源公司分析报告：市场煤优质标的，静待业绩释放
【公司研报】昊华能源公司分析报告：市场煤优质标的，静待业绩释放（21页）.pdf
举报与投诉研究报告内容摘要
低估值高弹性市场煤标的，具备三方面亮点，首次覆盖，给予“买入”评级
公司具备三方面亮点，一是公司煤炭业务为市场化定价，同时拥有一定比例的化工煤，业绩弹性大；二是公司煤炭-化工-运输产业链一体化降低成本；三是红墩子煤矿一期和二期将在2022年下半年和2023年陆续投产，两年产能总计增加480万吨，煤矿产能增量可观。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为26.01/29.90/ 32.89亿元，同比增长29%/15%/10%，折合EPS分别是2.17/2.49/ 2.74元/股，当前股价对应PE分别为4.2/3.7/3.3倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
煤炭业务：煤炭储量丰富，产能扩张迅速
公司目前可采储量约为12亿吨，2座在产大型高效矿井位于内蒙古鄂尔多斯，分别为年产750万吨的高家梁煤矿和年产600万吨的红庆梁煤矿，红墩子一期（240万吨/年）和二期（240万吨/年）有望于2022年和2023年陆续投产，总产能将达到1830万吨。
煤炭业务：市场煤定价灵活，煤价上行周期具有超额收益
公司商品煤以市场价格销售为主，业绩弹性较大，销售结构中大约70%电煤，其余30%为化工煤。公司业绩弹性较大体现在两点：（1）电煤现货价格上限执行1.5倍年度长协，因此相比于长协占比较高的公司具有更大的盈利空间。（2）化工煤没有类似电煤的现货价格上限，弹性更大，煤价上行周期的超额收益更加明显。
煤化工和铁路运输：协同构建“煤-化-运”产业链
公司甲醇产能为40万吨/年，2021年公司所产的44.8万吨甲醇全部销售，产销两旺。但是由于成本端上升迅速，总体来看，毛利依然为不佳。公司铁路运输业务稳健运行，利润保持稳定。
风险提示：（1）煤价超预期下跌风险；（2）安全生产风险；（3）新建产能不及预期风险。
收藏(130)
点赞(279)
格式
大小
1.93MB
青云豆
1
煤炭开采行业深度报告：高油价利好煤制燃料，相关装备受益扩产能（18页）.pdf
航运行业深度报告：集运复盘：潮起潮落总有时，扬帆搏浪尚可期（63页）.pdf
航运行业深度报告：干散货运复盘：供需双弱，待时而动（48页）.pdf
【化工“十四五”】石化和化工行业“十四五”规划指南解读（60页）.pdf
交通运输行业深度报告：涅槃之路， 前景可期：预见复苏， 布局疫后系列报告二之航空运输（23页）.pdf
【煤炭企业研究报告】盘江股份：西南煤炭龙头，风光火储一体化带来新成长（21页）.pdf
美腾科技深度报告：射线选煤技术龙头，新技术从煤矿到非煤矿（33页）.pdf
【公司研报】中煤能源公司首次覆盖分析报告：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力（27页）.pdf
煤炭行业研究框架：无烟煤产业链研究框架，稀缺依旧（29页）.pdf
【化工行业分析报告】开局“十四五”，聚焦“碳中和”（58页）.pdf
