首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 煤炭开采行业深度报告:高油价利好煤制燃料,相关装备受益扩产能
平安观点:
煤化工的兴衰始终与油价、战争、政治密切相关。
从世界煤化工发展史来 看,煤化工的发展经历初创、发展、萧条和复苏四个时期。当前,受地缘 政治、需求复苏等因素影响,国际油价已经触及 100 美元/桶高位。煤化 工的兴衰始终与石油和天然气化工紧密相关,在世界石油供应紧张和价格 居高不下的情况下,煤化工已经成为替代石油供应的重要选择。
我国现代煤化工技术整体处于世界领先或先进水平。
经过多年发展,我国 现代煤化工示范项目取得成功,产业初具规模、布局初步形成,掌握了具 有自主知识产权的核心技术工艺,装备制造能力也有所提升。截至“十三 五”末,我国已经建成 10 套煤制油、4 套煤制天然气、32 套煤(甲醇)制 烯烃、24 套煤制乙二醇项目。“十四五”时期,煤化工仍将得到快速发展, 特别是煤制油、低阶煤分质利用在高油价下或增长空间较大。
高油价下,煤制燃料经济性更具优势。
据统计,2021 年煤化工用煤相比 2015 年的增量相当于替代石油 0.4 亿吨,产生了较好的替代石油效果。在 当前煤价下,国际油价在 60 美元/桶附近,煤制油项目可以达到盈亏平衡; 在高油价、煤价预期回落情况下,煤制燃料的经济效益更为显著。
煤制燃料工艺及相关核心装备实现国产化。
我国煤化工成套设备国产化率 已达到 90%。对于直接液化来说,加氢液化装置、加氢稳定装置、加氢裂 化装置、煤制氢装置、空分装置、气体制氢等占投资比重较高;对于间接 液化来说,煤气化装置、一氧化碳变化、合成气净化、油品合成等占投资 比重较高。热解、焦油加工等低阶煤分质利用环节的投资较大。以煤炭液 化项目为例,建设 1000 万吨/年规模的项目,需要投资约 2000 亿元,相 关设备供应商将受益。
投资建议:
从世界煤化工发展史来看,现代煤化工的发展主要与石油价格、 战争、政治等因素密切相关,在世界油气供应趋紧和价格居高不下的压力 下,煤化工就会成为替代石油供应的重要选择。当前,我们认为在较高的 国际油价下,煤制燃料的盈利能力显著改善,将迎来发展机遇。煤制油和 煤炭分质利用项目有望逐步从规划走向实施阶段,煤化工上游的设备供应商以及工程公司或将受益。气化炉、加氢反应器、空分装置等是煤制油项目的重要设备,建议关注气化炉设备生产企业航天工程、云鼎科技、兰石重装,国产化大型空分设备供应商杭氧股份、陕鼓动力等。
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