首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 2022年风电策略研究报告:海风招标重启,陆风平价新周期
报告摘要:
◆ 海风空间广阔,22-23年平价在即,看好长期成长性。
海风具备资源丰富、发电小时数高、发电稳定、靠近负荷 中心利于消纳等优势,随着技术进步和大型化降本,海风平价在即。在双碳目标和能源低碳转型背景下,23-25 年海风将迎来高成长。根据沿海各省的规划,我们预计十四五海风装机将超50GW,其中22-25年分别6GW、 9GW、10GW、15GW,年均复合增速36%。
◆ 陆风大型化降本迎来平价新周期,需求旺盛。
抢装过后21年需求不减,公开招标54.2GW,其中陆上51.4GW, 同比+106%,22年装机预计增长。随着大型化降本加速推进,叠加大基地、风电下乡、老旧机组改造等政策支 持,陆上风电需求旺盛,预计22-25年新增装机52、60、68、76GW,年均复合增速13.5%。
◆ 海缆:深远海趋势下单位价值量提升,增速高于海风行业。
竞争格局稳定,东方、中天双寡头阿尔法显著;轴承 :大型化趋势下价值量占比提升,毛利率主轴>独立变桨>偏航变桨。近年来海外龙头占国内主轴轴承市场70- 75%,国产替代空间大。铸件:21年国内拥有15万吨以上铸件产能企业仅5家,21年及22Q1原材料价格高位影 响盈利,关注龙头盈利反转。法兰:海上大兆瓦法兰21年CR2约85-90%,恒润股份龙头地位稳固;主轴:国产 替代完成双寡头格局,21年金雷全球市占率约26%;叶片:小叶型供给过剩,21年原材料涨价,行业或面临洗牌 ,大叶型产能偏紧,龙头加速布局。塔筒&基础:格局较分散,21年全球CR5约25%。属地化布局龙头份额有望 加速集中。成本加成定价,预计22年价格稳定。大型化趋势下塔筒单位价值量较稳定,海工价值量提升。整机: 21年CR5提升至71%、CR10提升至97%,投标价大幅下滑,22年盈利承压。
◆ 投资建议:
陆上风电平价新周期,需求旺盛,海上风电具备长期成长性。2022年4月底风电板块估值回调至12- 15X,个别环节24-32X,整体处于历史中值以下。建议关注东方电缆(细分行业增速高,竞争格局稳定向上,具 备阿尔法)、新强联(大型化趋势轴承价值量占比提升、国产替代一枝独秀)、日月股份(大兆瓦铸件产能偏紧 ,龙头逆势扩产,关注盈利反转)、恒润股份(海上大兆瓦法兰龙头优势明显)、大金重工、海力风电(塔筒价 值量大型化受损较小,海工价值量提升,属地化布局龙头市场份额有望提升)、天顺风能(陆上塔筒属地化布局 ,大叶片市占率有望提升)、金风科技、明阳智能(整机盈利短期承压,关注出口机会)。
收藏(153)
点赞(237)
格式
大小
2.47MB
青云豆
1
电力设备行业深度:寒冬已过,风起初春(38页).pdf
电力设备行业深度报告:光伏鲸落万物生,风电量利齐升(46页).pdf
电新行业2023年度策略:站在新的起点(179页).pdf
风电大型化行业专题研究报告:大型化降本良性循环,海风成长无惧“产值通缩”(30页).pdf
风电行业策略年度报告2023:不惧一番寒彻骨,已闻梅花扑鼻香(22页).pdf
东方电缆深度研究报告:乘东风之势,海缆龙头剑指全球(29页).pdf
【公司研报】中天公司分析报告:温故知新之二:中天的突围征程(30页).pdf
风电行业碳达峰碳中和系列研究之风电制造篇:风电市场向好,深耕产业链经营(40页).pdf
天风证券-五洲新春分析报告:国内精密轴承领航者,风电滚子开启全新增长曲线(33页).pdf
新能源行业2023年投资策略:新能源发展步入稳态增长,新技术渗透寻找结构性α(62页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
2022年风电策略研究报告:海风招标重启,陆风平价新周期.pdf
所需支付青云豆:1