首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电子|半导体 > 开源证券-安路科技分析报告:深享FPGA国产化机遇,生态壁垒强化竞争优势
研究报告内容摘要
深耕FPGA广阔市场,盈利能力持续改善
安路科技是一家专注于FPGA赛道的芯片设计公司,其FPGA芯片形成了以EAGLE高性价比系列、ELF低功耗系列和PHOENIX高性能系列组成的产品矩阵,并广泛应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心等领域。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到全球FPGA市场空间广阔且正处于高速国产化渗透期,我们预计公司2022-2024年营业收入为11.32/16.70/24.49亿元,归母净利润为0.08/0.65/1.45亿元,当前股价对应PS为23.5/15.9/10.9倍。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首次覆盖,给予“买入”评级。
FPGA是寡头垄断赛道,国产化替代已现曙光
复盘全球FPGA市场竞争格局的形成历程,我们发现1990-2000年赛灵思的专利壁垒阻挡了新进入者的冲击,且2000年至今生态壁垒使得海外头部FPGA厂商的市场份额愈发集中、形成了寡头垄断的竞争格局。依靠国有电子集团的产业链资源和资金支持,安路科技、紫光同创等的FPGA产品实现了快速的发展,均实现了28nm产品的放量。在2022Q1,安路科技实现了扣非归母净利润第一次转正,这标志着公司产品化和盈利能力进入了新的阶段。
重视封装测试工序,高端化产品持续推出
不同于传统标准器件的晶圆成本占比超过60%,公司产品的晶圆成本占比仅为35-40%;由于对封装材料和测试失效率的高度追求,2021H1公司产品的封装和测试成本占比合计高达58%。基于ELF、EAGLE、PHOENIX三大产品系列,公司对各大产品系列的子系列也进行了持续的升级。对于ELF系列,从ELF1到ELF3,公司在LUT数量、分布式RAM容量、DSP和PLL的数量、接口数量等方面进行了全方位升级。对于EAGLE系列,EAGLE4也是对AL3的全面升级。
风险提示:新产品研发进度存在不确定性;半导体行业景气度存在周期性波动;下游客户拓展速度存在不确定性。
收藏(115)
点赞(313)
格式
大小
2.09MB
青云豆
1
电子行业2024年年度投资策略:AI泛化,华为发力,内外双循环下的硬科技大年(86页).pdf
封装设备行业深度报告:国产封装设备发力,勾勒三维集成电路新时代(29页).pdf
【华西机械】先进制造业研究框架系列六:3C自动化深度研究框架-创新与周期的叠加(42页).pdf
电子行业2023年度投资策略:新能源电子乘势而上,半导体材料与设备自主化加速破局(36页).pdf
国金证券-华大九天分析报告:国产EDA工具领军企业(27页).pdf
半导体行业深度报告:存储行业已处周期底部,新需求加速拐点到来(21页).pdf
计算机行业深度报告:巨头纷纷布局,AI PC元年开启(16页).pdf
国金证券-电子行业深度研究:先进封装价值量提升叠加需求回暖,封测产业链机遇将至-230818(39页).pdf
半导体材料系列分析报告:第三代半导体碳化硅行业前瞻(88页).pdf
半导体行业深度分析报告:光刻为半导体设备之巅,冰山峰顶待国产曙光(54页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
开源证券-安路科技分析报告:深享FPGA国产化机遇,生态壁垒强化竞争优势.pdf
所需支付青云豆:1