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半导体与半导体生产设备行业研究报告：半导体测试机，商业模式优质空间大（23页）.pdf
举报与投诉报告要点：
半导体核心设备，商业模式优质毛利率高 半导体测试设备应用领域广泛，贯穿了半导体设计、生产、封测过程 的核心环节，市场需求巨大，据 SEMI 统计，2020 年全球半导体测试设备市场规模为 60.1 亿美元，到 2022 年预计将达 80.3 亿美元，未来两年 CAGR 达 16%。测试机是后道测试设备的核心设备，结构占 比最大（接近 70%）、技术难度高，其产品特点不同于传统半导体设 备，具有软硬结合特点，核心为软件算法，因此客户黏性强、盈利质 量优质（国内头部企业达 70%以上毛利率）。
降本增效、下游崛起、低市占率，驱动国产测试机持续增长
基于下游缺芯、产能安全、工艺配套等多重因素，封测厂商及 IC 设计 公司持续扩产，现阶段行业景气度依然维持高位。
我们更应该关注在 半导体测试机领域，国内优质产品对于下游客户具有持续的降本增效 作用。同时，国内设计公司崛起，也会持续给予国内测试机厂商发展 良机。
从格局来看，现阶段海外巨头依然处于行业垄断地位 （CR2>90%），但国内公司在多个细分产品领域已经实现突破，并在 部分领域形成行业优势，为后续客户持续的降本增效提供产品基础。
国内厂商：高端品类持续拓展，夯实国内扬帆海外
品类扩展，区域扩张是国内优质测试机厂商的主要发展路径。一方面， 国内头部公司已经率先突破功率模拟类测试机并形成市场优势地位， 并不断向市场空间更大、单机价值量更高的 SoC、存储类产品推进。
另一方面，以国内市场为基础，国内优质公司利用高性价比、服务优质等优势，产品逐步向全球市场拓展。
投资建议
建议关注测试机领域优质公司：长川科技、华峰测控。
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青云豆
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