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电子行业2023年策略报告：周期复苏，否极泰来（74页）.pdf
举报与投诉【报告导读】半导体：投资底+库存底+业绩底已现，否极泰来 我们从三个维度做了复盘，随着 2022 年行业下行，2023 年 将是半导体制造业的投资低点，同时库存周期来看，2022Q4 开始行业进入到主动去库存周期，库存底部预计在 23Q2-Q3 到来，从景气周期来看，行业利润在 22 年开始下行，业绩底 预计在 22Q4-23Q1 到来，行业底部信号清晰，2023 年迎来周 期复苏。半导体设计我们建议把握三条主线：景气持续，新 能源革命持续深化，关注汽车电动化、光伏、储能（模拟、 功率（SIC））及军工特种领域；景气开启，安全成为二十大 重点定调的发展方向以及汽车智能化网联化继续升级，关注 信创服务器+汽车智能化领域（算力芯片、SOC、MCU、存储、 以太网 PHY），景气反转，随着疫情管控放开，消费将重回 复苏，关注消费相关领域（射频、数字 AIoT）。随着海外管 制越来越严格，自主可控是本土半导体发展的长期主基调， 尤其上游半导体制造和材料领域，建议关注供应链安全背景 下的半导体设备和材料，以及国产化空间同样巨大的通用测 试测量仪器的赛道。
消费电子：手机 PC 依旧创新不足，关注 IoT/VR/ 可穿戴等新消费 展望 2023 年，手机 PC 依旧缺乏创新，Counterpoint 预计在 2023 年上半年，智能手机行业将持续表现不佳，Q3 预计有所 反弹，预计 2023 全年出货量 12.62 亿部，与 2022 年基本持 平。创新相对较强的折叠屏手机销售较好，但还难以成为主 流。2023 年苹果发布 MR 产品将进一步丰富 VRAR 的品牌阵 营，带动行业生态发展，另外新冠后期健康监测是刚性需 求，有望带动智能手表等可穿戴类电子产品消费继续增长。 智慧城市和地产复苏也会带来 IoT 市场的回暖。因此整机方面我们建议关注 IoT，VRAR 以及智能手表等可穿戴类赛道。 被动元器件和 PCB 方面库存从 22Q3 开始出现拐点，随着 23 年需求复苏将有望迎来行业反弹，激光设备产业链也会受益 于下游积极复工复产周期向上。、汽车电子：智能化进一步升级，新能源车带来产 业增量 新能源变革带来供应链的革命，大量消费电子公司进入汽车 电子领域，随着新能源，在车载光学、车用元件、智能座 舱、结构件等领域绽放光彩。汽车电子我们建议关注三条主 线：光学方面，汽车辅助驾驶的普及推动车载镜头及激光雷 达市场快速成长，相应的光学镜头及模组，激光雷达的光学 元件及模组均保持快速增长态势；智能化带来汽车电路显著 增加，车用 PCB 需求大幅增长，车规级 PCB 核心玩家有望充 分受益；新能源车或电池相关结构件或模组存在增量需求， 切入核心车厂和电池厂商供应链的公司值得关注。
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