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【报告导读】2022 年申万电子跑输沪深 300 指数 11.56pct:2022 年 A 股电子指数整 体呈现下跌趋势,截至 12 月 2 日申万电子指数下跌 33.21%,同期上证综 指下跌 13.29%,沪深 300 指数下跌 21.65%,申万电子跑输沪深 300 指 数 11.56pct。受到智能终端出货下滑影响,2022 第三季度电子行业利润 达到 411 亿元,同比下降 37%。从估值上看,截止 12 月 6 日申万电子板 块 PE(TTM)为 30 倍,处于过去 5 年中 20%左右的分位。
制造强国&自主可控背景下,关注设备和材料替代机会:1)政策扶植力度 加码:中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视,在国家政策和资金扶持引 导下,国内企业自主创新能力会进一步提升。另外,制造强国也是国家建 设需要,半导体制造值得期待;2)国产核心芯片自给率不足 10%,制造 环节是重要短板:国内半导体需求供给严重不平衡,高度依赖进口,国产 核心芯片自给率不足 10%。相比国内半导体销售 31%的份额占比,生产 制造环节(晶圆代工市场份额占比不到 10%)是制约国内集成电路产业发 展的最大短板。3)国产设备、材料等验证及导入全面提速:长期来看半 导体等核心技术的国产化需求凸显,给国内半导体企业更多机会,建议关 注国产化设备及材料导入带来的机会。
新品频发,显示升级:1)新品频发:a)折叠屏手机频发:目前除苹果外 其他品牌已完成折叠屏手机的布局,预计 2025 年全球折叠屏手机出货量 达到 5000 万台,关注产业链机会;b)苹果 MR 有望带动虚拟显示产品 迈入新高度:随着技术的不断发展,VR/AR/MR 产品的用户体验将持续进 阶,产品将逐步走向成熟,苹果 MR 有望带动产业链崛起。2)显示领域: a)Mini LED 导入市场:相比传统 LCD 屏幕,Mini LED 具备高对比度、 高亮度以及超薄等诸多明显优势;b)苹果带动下有望逐步起量:iPad Pro 及 Mac 搭载 Mini LED 背光,Mini LED 在电视/平板/笔电/车载市场将成为 塑造高阶产品的标竿,国内厂商有望快速跟进迎来布局良机。
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